中国交建(601800)马来西亚铁路大单落地 海外业务

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近日，中国交建宣布了一项重大消息，关于马来西亚东部沿海铁路工程设计施工总承包（一期）项目的融资已经得到落实，并且部分资金已经就位。此项目总长达530公里，合同金额高达人民币728亿元，预定的合同工期为七年。这个重量级的项目即将启动。

深入解读这份公告后，给我们带来了如下的观察和评价：

这是一个标志性的大项目落地，有望助力公司的新签合同继续保持高速增长。据了解，这个铁路项目的合同金额相当于公司在2016年全年新签合同金额的10%，对季度新签合同金额的影响更是显著。更重要的是，按照七年的工期计算，该项目预计每年为公司贡献约104亿元的收入，这一数额相当于公司在2016年收入的2.4%。另外值得一提的是，二期项目的合同金额高达142亿元，已经在5月13日签约，有望在下半年得到确认。

作为海外工程的领军企业，中国交建是“一带一路”战略推进的重要参与者。公司在海外市场的表现一直强劲，2016年海外新签合同占比和海外收入占比均处于建筑央企的前列。公司的子公司中国港湾和中国路桥都有着丰富的海外工程承包经验，它们在走出去的大型国有企业中属于第一批，具有显著的整体竞争优势，并有望受益于“一带一路”战略的深化实施。我们预计公司在海外市场的新订单和收入将继续保持高速增长，且占比将逐年提升。

在当前的监管环境和市场背景下，公司的竞争力更加突出。近期，财政部发布了一系列文件加强了对地方债务、PPP和购买服务的监管力度。市场融资利率也在上升，但中国交建作为大型建筑央企，其内控流程和投资项目运作经验都非常丰富。在监管趋严、资金趋紧的背景下，公司的竞争力凸显。

对于投资者而言，公司的股价反映了其强大的业务表现和市场前景。目前，公司的A/H股价分别对应的是对明年的预期市盈率13.5倍和7.7倍。考虑到公司在海外业务的持续进展以及在监管趋严、资金趋紧环境下的稳健表现，我们保持对A/H股的“推荐”评级和不变的目标价。我们相信公司会继续保持强劲的增长势头。

未来的发展还存在一定的不确定性。例如海外项目的施工进度可能会慢于预期等风险因素需要密切关注。但总体来看，中国交建在这个全球化和一带一路战略的大背景下，展现出了强大的竞争力和广阔的发展前景。