天孚通信(300394)2017年半年报点评-中报受毛利下降

近日，公司发布引人注目的半年度业绩报告。在报告期内，公司营收达到惊人的1.71亿元，同比增长近19%，归母净利润达到令人瞩目的6097.5万元，同比增长超过一个百分点。更令人欣喜的是，扣非后净利润也实现了稳定的增长，同比增长超过三个百分点。这一成绩的背后，是公司稳固的老产品优势以及备受期待的新产品放量。

自上市以来，公司不仅在巩固老产品的质量及方面表现出色，而且还积极开发新产品线。公司成功推出了一系列新产品，包括有源光器件、配套产品如OSA、带隔离器组件、MPO和Lens等，它们正逐渐进入高速增长的数通市场。通过与永昶的合作，公司成功收购了日本Tsuois Mold公司，进一步加强了FIBRE Lens产品线的实力。在报告期内，公司的销售和管理费用均实现了显著增长，这为新产品的大规模生产和新客户的开发奠定了坚实的基础。目前，公司的OSA高速光器件产品线和隔离器已经实现批量生产，预计下半年将为公司带来更大的收益。

尽管面临短期毛利率压力，但公司依然积极应对。上半年产品综合毛利率为60.08%，虽然同比下降了3.55%，但基本保持了稳定。公司成功签署了关于高精度陶瓷插芯技术转让协议，并与日本西铁城合作，掌握了高精度陶瓷插芯的一线资源。公司承接了日本住友隔离器工艺，为公司的产品线提供了坚实的技术基础。公司敏锐地察觉到市场趋势的变化，及时调整产品结构，优化，实现了海外客户销售额的大幅增长。随着新的生产能力和市场需求的持续增长，公司全年销售额和净利润预计将保持健康的增长态势。

我们看好公司的新产品线量产，特别是高速OSA组件、带隔离器组件以及LENS产品系列在高速数据中心光模块的大规模应用。优化的产品结构将提升公司的毛利率，而超大规模IDC市场对高速光模块器件的旺盛需求将持续推动公司的发展。投资者需要注意新产品线销售低于预期和光模块价格侵蚀快于市场预期的风险。我们预测公司未来的净利润将会有稳定的增长，并期待公司在未来的发展中继续保持其卓越的表现。