经纬纺机(000666)2017年三季报点评-经营表现卓越

业绩呈现亮眼表现，三季度报告再超预期，中融信托成功转型为行业领头羊。公司积极调整业务结构，呈现出平稳增长的态势。财富管理领域也迎来了春天，恒天财富和新湖财富表现尤为突出。纺机业务通过淘汰落后产能，初步显现成效。随着国机的入驻，公司焕然一新，后续有望注入更多优质金融资产。身披通道黄马褂的信托行业持续向好，公司发展前景广阔。

在推荐投资者们持有该公司股份的理由中，我们可以列举以下几点：国机入主后公司展现出全新姿态，业绩连续并强势超预期释放；中融信托作为行业转型的领头羊，充分受益于行业量价逻辑向好的趋势，投资和经营表现均十分优异；第三，公司通过优化结构、轻装上阵，持续加速处理亏损业务（如汽车和部分纺机业务），负担正在逐步改善；第四，在国企改革的大背景下，后续优质金融资产的注入预期不断提升；公司整体估值偏低，信托业务、固有业务和财富管理等方面的估值均被低估。

基于以上理由，我们对公司的前景充满信心。保守估计，预计公司2017年归属于上市公司股东的净利润将达到10亿元，同比增长84%。通过分部估值法测算，公司的目标市值达到223亿元（其中信托业务160亿、纺机业务33亿、财富管理业务30亿）。我们坚持短期目标价为31.6元，对应市值空间为46%，17年PE估值为22.2倍，目标市值为223亿元。

任何投资都存在风险。我们需要提示的风险包括：中融信托转型不如预期、信托行业监管政策过于严格、财富管理子公司业绩增长放缓以及纺机业务经营不达预期等。投资者在做出投资决策时，应充分考虑并评估这些风险。该公司具有巨大的发展潜力，值得投资者关注。