市场观点可能存在偏差

一、市场观点深度解读

市场观点似乎存在微妙的偏差。尽管机构抱团类板块在反弹中仍有机会进行减仓操作，但从整体结构上看，资金的信心尚未完全恢复。从左侧交易者的角度看，经历多次抛售之后，配置型资金的介入意愿正在上升，但尚未达到足以改变市场趋势的右侧阶段。

二、市场情绪的温度计

我们的情绪指数当前读数为50，处于情绪的中位区域。结合情绪指数从9月10日的低位回升，以及近期市场的区间震荡走势，表明市场情绪当前处于多空双方势均力敌的状态。当市场情绪在多空之间保持平衡时，市场的阶段性风险也在逐渐累积。对于投资者而言，当情绪指数处于这一区域时，应该保持谨慎观望的态度（截至日期：2020年9月16日）。

三、观点偏差的深度解析

大盘指数呈现弱势震荡，一方面源于资金信心在多次抛售之后尚未恢复，另一方面则是机构抱团面临的压力——在经历了中级见顶后，这些机构面临降低仓位的压力。这种结构性压力虽然在一些资金回流到抱团不强的板块中得到部分缓解，但在整体资金信心偏弱的情况下，逢高减持的意愿可能仍强于增量配置意愿。从短期来看，我们认为市场仍处于信心修复期，震荡整理将是常态。

考虑到当前格局仍以引导机构为代表的中长线资金为主，我们认为即使在市场信心有待恢复的情况下，行情已经进入左侧的布局阶段，系统性风险应该是可控的。对于未来一段时间，乐观的情况下，市场可能在10月前后逐渐从低位震荡转向震荡偏强；而在谨慎的情况下，我们需要关注机构多杀多板块进一步杀跌带来的超跌反弹力度强于预期的机会。

总体来看，抱团类个股的结构性调仓减仓在短期内仍会对资金信心形成压制。短期内市场仍以弱势震荡为主，但从中长线的角度看，左侧逢低布局的机会是存在的。在把握机会与应对风险方面，既要关注抱团类的减仓压力，也要关注非抱团类因阶段性配置型增量资金介入而带来的参与机会。市场的动态变化需要我们持续观察，以灵活应对可能出现的各种情况。