留存收益资金成本小于普通股资金成本（普通股

留存收益的资本成本及其与普通股筹资的区别

留存收益资本成本是机会成本，表示的是股东对其投资所期望获得的收益率。具体来说，这部分资金原本可以被企业用于投资或分配给股东以获得收益，因此企业使用这些资金需要支付相应的成本。留存收益与普通股一样，都是股东的投资形式，因而资本成本体现为股东的期望报酬率。留存收益资金是企业的内部积累，不涉及外部筹集费用，因此其资本成本并不包括筹资费用。这一点与普通股筹资有所不同，普通股筹资的资本成本包含了筹集费用。在估算留存收益资本成本时，由于其本质上是股东投资的期望回报，因此可以参照普通股资本成本进行计算。

留存收益的资金成本较高是因为这些资金原本可以用于其他有收益的投资项目。如果这些资金没有得到有效利用，那么从投资角度来看，这部分资金的成本就相对较高。企业需要对留存收益进行合理投资或使用，以实现其最大化价值。至于用留存收益转增资本，这属于企业内部财务活动的一部分，不涉及外部筹集活动。

普通股资本成本的计算公式为：Kc=dc/Pc(1-f)+G。其中，Kc是普通股资金成本率，Dc是第一年发放的普通股总额的股利，Pc是普通股股金总额，f是筹资费率。若公司发行普通股且筹资费用率为股票市价的10%，则新发行普通股的成本计算涉及市场无风险报酬率和公司普通股投资风险系数。计算公式大致为：普通股投资成本=市场无风险报酬率+公司投资风险系数（市场平均风险的必要报酬率-市场无风险报酬率）。根据这个公式和假设条件，新发行普通股的成本为大约14.8%。

理解留存收益及其与普通股筹资的区别对于企业财务决策至关重要。企业需要充分考虑资金成本，以做出明智的财务决策。合理的财务活动能够帮助企业实现资金的最大化利用，促进企业的稳健发展。