黑天鹅基金业绩飙升，一月涨幅创纪录之最

新冠病毒的爆发引发的市场波动，如同历史上罕见的黑天鹅***，给市场带来了极大的冲击。这场波动是数十年来最为剧烈的一次，而对于那些以应对极端***为生的“黑天鹅”基金来说，这无疑是一场盛宴。

黑天鹅基金，又被称为尾部风险基金，它们的生存之道就在于利用那些极为罕见且影响巨大的***来赚取收益。在平日里，这类基金的表现往往平平无奇，收取的费用却相对较高。正如数据显示，黑天鹅基金策略管理的资产规模达到数十亿美元，但在过去的连续几年里，它们的年度回报大多为负数。尽管如此，一旦黑天鹅***出现，它们的高额回报足以弥补之前的损失。

今年，这场突如其来的黑天鹅***让我们再次看到了黑天鹅基金的实力。以36南部资本投顾为例，当市场在二月遭受重创时，他们却从中获得了巨大的收益。尽管黑天鹅基金在二月的平均涨幅仅为5%，但36南部资本的回报却超过了25%。他们表示，市场仍在震荡之中，而他们基于期权的策略可能会带来更多的收益。这种策略让他们能从市场的波动中获得更多的利润。

黑天鹅基金在早期便表现出了强大的实力，一些数据显示它们创下了自2015年以来的最佳月度表现，这足以将它们推到基金业绩排行榜的前列。市场的波动并未完全结束，这些基金的业绩能否持续表现良好还有待观察。对冲成本是黑天鹅基金需要考虑的重要因素之一，它们需要利用各种技术来降低长期对冲的成本。目前是否有更便宜或更有效的对冲方式仍有待讨论。

值得注意的是，近期的市场波动并不一定符合黑天鹅***的常见定义——即与正常情况相差三个标准偏差以上的***。黑天鹅基金在市场波动中的整体表现相对温和。有观点认为市场波动尚未完全结束，尾部风险的分布可能更为极端。在历史上的大危机时刻，如1987年的黑色星期五和2008年的全球金融危机，许多黑天鹅基金在市场大幅度下跌时才介入并获得了巨额回报。我们不能掉以轻心，仍需密切关注市场动态，以便及时捕捉那些难得的黑天鹅机会。