养老目标基金服务养老金第三支柱建设

　　11月3日，证监会发布《养老目标证券投资基金指引（试行）》（征求意见稿）（以下称“征求意见稿”），就推出适应居民养老需求的“养老目标基金”征求意见，公募基金又一产品类型将出炉。业内人士表示，养老目标基金出现有助于我国养老金第三支柱建设，为个人养老提供了投资选择。服务养老金第三支柱建设

　　业内人士表示，养老目标基金出炉有助于我国的养老金第三支柱（个人养老金账户）建设，为居民养老提供了针对性的投资选择。基金研究人士王群航表示，在我国迈入老龄化之际，此类产品出台正当其时。

　　征求意见稿指出，养老目标基金以追求长期稳健增值为目的，采用成熟的资产配置策略；产品采取FOF或中国证监会认可的其他形式运作产品费率原则上不超过同类型产品的60%，并通过差异化安排鼓励投资者长期持有；基金名称中应包含“养老、目标”字样且反映投资策略；其他公募基金不得使用“养老”字样。

　　“养老目标基金”是公募基金继FOF之后又一创新。证监会新闻发言人高莉11月3日表示，发展养老目标基金有利于发挥公募基金在居民养老金投资中的专业作用。2017年5月8日，中国证券投资基金业协会在京举办的“基金服务养老金第三支柱建设”专题研讨会上，人社部社会保障研究所所长金维刚表示，依据国际经验，公募基金可成为第三支柱养老金计划最主要投资方向。根据美国投资公司 协会(ICI) 的相关数据，截至2016年末，美国第三支柱资产（个人养老金账户资产）占养老金体系三支柱总资产31%。业内人士表示，相形之下，我国养老金第三支柱较为薄弱。

　　部分基金或需“改名”

　　征求意见稿要求，除非满足养老目标基金的要求，其他基金名称中不允许使用“养老”字样。业内人士表示，此项规定有助于规范满足养老需求的公募基金发展，部分基金或面临改名。

　　按照“征求意见稿”，指引实施后，存量基金中基金已经包含“养老”字样的公募基金，如果不符合指引要求，则基金管理人应当在3个月内履行程序修改基金名称，“养老”产业投资主题基金除外。据Wind资讯数据，截至11月5日，我国正在运行的公募基金中26只产品名称中含“养老”二字。其中有7只产品名称中包含“养老产业”字样，剔除这7只剩余基金中部分或因不满足“指引”产品运行方式、或者费率设定等规定面临改名。

　　美国经验显示，投资者在选择满足养老需求的公募基金时，费率是重要的考量因素之一。主打低费率策略先锋领航（Vanguard）退休目标基金（养老公募基金的子类）类型规模位居美国基金公司之首。先锋领航旗下退休目标基金平均费率千分之1.3，显着低于行业均值千分之4.8。“征求意见稿”要求“养老目标基金”费率不高于同类型产品的60%，亦显示了对低费率的鼓励。

　　除了费率，王群航认为，大公司在养老目标产品上有显着优势。例如征求意见稿中要求养老目标基金的投资策略为“目标日期”或者“目标风险”，而部分基金公司此前已经有运行“目标风险”产品的经验，“征求意见稿”为该类公司此类产品的发展指明了方向。

　　华北某基金公司人士表示，此前获得全国组合基金管理人资格的基金公司已具养老金管理经验，且多数基金公司设有专门的养老金部门，在运营此类产品上或将显示优势。