并购基金交易结构（并购基金是什么）

中国企业进行海外并购交易的结构设计，可谓是深思熟虑的战略布局。资金来源是首要考虑的因素。由于当前市场环境优越，资金募集效率极高，成本相对较低，这使得上市公司更倾向于采用直接融资方式，如发行股票募集资金。银行并购贷款也是一种高效的方式。

在交易实施方式上，企业可以选择一步走或两步走策略。一步走策略中，上市公司可在境外设立特殊目的公司（SPV），直接收购境外资产。两步走策略则先由大股东或并购基金收购境外资产，再通过发行股份购买资产或非公开发行募集资金的方式注入上市公司。这种方式在法律上并无障碍，但受制于相关监管政策，如商务部关于外国投资者并购境内企业的规定。随着中国市场成熟度的提高，相信会有更多境外投资者愿意选择换股方式将资产卖给上市公司。

转向股权并购基金交易结构中的“穿透”概念，这是一个相对专业的术语。在股权并购基金中，“穿透”指的是对投资标的的深入了解和穿透其表面现象，看到其本质。这包括对被投资企业的财务报表、业务运营、市场前景、团队能力等方面的全面审视和深入研究，以确保投资决策的准确性和可靠性。

再来看并购基金和私募的区别。普遍观点认为，并购基金是私募股权投资基金的一个分支。私募股权投资基金是以非公开方式募集资本，投资于企业股权的一种投资形式。在企业不同的发展阶段，私募股权投资基金有不同的投资分支，如天使基金、风险投资基金、增长型基金等。而并购基金主要投资于企业的成熟阶段和衰退阶段，以改善公司治理和密切监控目标公司运营绩效为主要任务。

至于什么是并购基金，简单来说，并购基金是一种有限合伙企业，主要以收购兼并为主要投资手段。在私募股权基金中，并购基金占据非常重要的地位，往往要占整个私募股权基金募集与管理规模的60%-70%。夹层资本则是在夹层融资过程中出现的一个专有名词，它介于企业债务资本和股权资本之间，是长期无担保的债权类风险资本。当企业进行破产清算时，夹层资本的提供者会处于优先债务提供者和公司股东之间。

中国企业在进行海外并购时，会综合考虑各种因素设计交易结构，包括资金来源、交易实施方式等。在股权并购基金交易结构中，“穿透”是对投资标的的深入了解和审视。并购基金和私募虽有交集，但各有侧重。并购基金以收购兼并为主要任务，而夹层资本则在融资过程中起到重要的桥梁作用。