重组失败 业绩变脸 商誉雷爆 这家山西公司 退市

位于山西省的狮头股份，一家水泥企业，因产能过剩等缘由近年来业绩不断下滑，一度面临退市风险。在公司的历程中，经历了控股股东变更、战略转型等重大***，但结果并不理想，公司仍面临重重困境。

狮头股份的主营业务是生产销售水泥，属于高污染、高耗能行业。其业绩与经济状况紧密相关，在经济繁荣时期，水泥需求量大，公司业绩尚可；但在经济下滑或产能过剩时，公司便陷入困境。翻看其历年业绩，可以发现其状况契合水泥行业的特点。

在国际金融危机后，虽然国家推出了“四万亿”经济刺激计划，狮头股份短暂复苏，但随着时间的推移，基建热潮退去，公司再次陷入困境。尤其在近几年，“产能过剩”成为行业关键词，水泥行业作为典型的产能过剩行业，日子愈发艰难。狮头股份曾在2013年和2014年连续亏损，被实施退市风险警示。

虽然公司在2015年通过获得补贴实现了业绩的扭亏为盈，但并未真正摆脱困境。随后，公司控股子公司因建设工程纠纷，银行账户被冻结，对狮头股份的正常生产经营造成极大影响。这使得公司的经营状况再度恶化，股票被实施其他风险警示。

为了摆脱困境，公司开始筹划重大资产重组，包括控股股东变更等。重组过程并不顺利，最终公司不得不寻找新的投资者接手。在这次股权转让中，苏州海融天和山西潞安工程以较高的价格接手了公司的股份，引发了外界的关注与质疑。

这两个接盘方并非活雷锋，他们自然有自己的考量。在接手这家公司后，将面临一系列挑战。需要解决公司现有的产能过剩问题；需要改善公司的经营状况，提高盈利能力；还需要应对行业内的竞争压力和市场变化。

接下来，狮头股份的道路并不平坦。如何摆脱困境，实现真正的转型与发展，将是公司面临的重要任务。而这一切，都需要新的投资者和管理团队的共同努力和智慧。狮头股份的未来充满了挑战与机遇，让我们拭目以待。苏州海融天的掌舵人陈海昌，在中国股市可谓声名显赫。早在2018年初，他以连续28个跌停在A股市场创下骇人听闻的记录。陈海昌并非一直与逆境相伴，早在2014年，他便迅速入股了当时借壳中达股份的保千里。

山西潞安工程公司是山西潞安矿业（集团）公司的全资子公司，而潞安矿业集团又是知名的A股上市公司的重要股东之一。这两家公司之间有着紧密的联系。近期，这两家公司以及海融天共同涉及了一个重要***。

那就是海融天和潞安环能以高溢价收购了狮头集团的股份。这场交易背后的原因是什么呢？那就是转型。根据与狮头集团达成的协议，狮头股份将其与水泥相关的业务、资产和负债转让给狮头集团，并获得了高达4.92亿元的现金对价。随后，狮头股份又以现金方式收购了上海纳克润滑技术有限公司和山西潞安煤基合成油有限公司持有的山西潞安纳克碳一化工有限公司的百分之百股权，整体对价不低于3.12亿元。这样的交易使得狮头股份完成了资产置换。

深入研究后我们发现，上海纳克是陈海昌控股的企业，而潞安煤基油与潞安工程则是潞安矿业集团的全资子公司。换句话说，狮头股份收购的企业实际上是新进股东江苏海融天和陕西潞安工程合资设立的关联企业。

这场看似简单的收购背后却隐藏着复杂的会计魔术。以资产基础法评估的狮头股份几乎不增值，而采用收益法的潞安纳克却增值高达5倍多。数据显示，虽然潞安纳克连续几年亏损，但其估值却飙升。这与收益法以被收购公司的预期净利润作为作价指标有关。上海纳克对潞安纳克的业绩承诺也显得异常亮眼，但其年复合增长率高达144%，这在润滑油行业几乎是不可能的。与此与潞安纳克主营业务相近的公司的年复合增长率远低于此。潞安纳克的关联交易比例过高也引发了对其独立性的质疑。

由于种种原因，原本计划的资产重组宣告终止。狮头股份并未放弃，他们又提出了新的计划。这次，他们计划以1.16亿元收购浙江龙净水业有限公司的70%股权。这场收购同样伴随着业绩承诺，交易对手方承诺龙净水业在未来几年内的净利润会达到特定标准。

这些交易背后隐藏着复杂的利益关系和市场策略。无论是海融天还是潞安工程，都在试图通过不同的方式实现自身的战略目标。在这个不断变化的市场环境中，投资者需要保持警惕，深入理解这些交易的背后逻辑和风险。截至2016年8月31日，龙净水业的账面净资产为1687.8万元，通过收益法估值，这一数字飙升到了惊人的1.67亿元，评估增值率高达886.91%。这一增值幅度在之前收购潞安纳克的案例中就已经高达五倍多，而这次收购龙净水业的增值率更是飙升至八倍多！这种令人瞩目的增长令人瞩目，仿佛打开了巨大的财富之门。实际情况却并非如此理想。受主要原材料铜价持续上涨的影响，龙净水业在当年实现的扣非净利润仅为550万元，远低于承诺的业绩目标1130万元。这样的业绩落差，无疑带来了严重的后果——商誉大幅减值。狮头股份在收购龙净水业时形成的商誉高达1.03亿元，一旦减值，后果不堪设想。就在收购消息的披露之后不久，狮头股份的扣非净利润出现惊天大变脸，巨亏6500万的消息让投资者们痛心疾首。上市公司如此大起大落的表现，确实让人心惊肉跳！在停牌期间，市场猜测纷纷，究竟发生了什么利空***？原来，狮头股份的控股股东苏州海融天实际控制人陈海昌因为合同纠纷导致部分股份被司法冻结。虽然最终股份得以解冻，但这个***对推动重组产生了不确定性。与此狮头股份还经历了重大资产重组失败、商誉减值数额巨大以及退市风险警告等一系列打击。这一切仿佛都在预示着公司未来的不确定性。早在停牌之前，狮头股份已经经历了重大变化：陈海昌失去了实际控制人的地位，协信远创成为新的大股东并持有公司相当一部分股份。即便经历了这些变化，狮头股份的股价依然跌跌不休。短短数月内股价跌幅高达惊人的比例。投资者们对于公司的未来充满了疑虑和担忧。经历了重大资产重组失败、业绩巨亏和商誉大幅减值后，公司的前景并不明朗。目前狮头股份还面临退市风险警告的风险和商誉大幅减值的巨大隐患，未来发展可谓前途未卜。投资者们都在密切关注着公司的动向，期待能够迎来转机。究竟是好是坏，我们拭目以待！