中国八大券商策略回溯历史！挖机已近阶段性

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今日焦点：湘财证券、民生证券、长江证券共议工程机械行业未来趋势。

湘财证券指出，工程机械行业的国际化和电动化进程正在不断向前推进，未来发展空间巨大。自5月以来，虽然地产需求持续走弱，但基建投资的稳定增长为工程机械行业带来希望。随着政策的持续回暖，地产行业未来有望逐渐企稳，前期的高基数效应也将逐渐减弱。高空作业平台等工程机械仍处于成长阶段，产销规模有望持续增长。

民生证券则通过历史回溯发现，挖机已近阶段性底部，目前的位置类似于2012年底到2013年初的阶段。那时，国内挖机经历了一段时间的高点回落，但随着时间的推移和政策的调整，挖机销量逐渐企稳并迎来反弹。现在的情况与当时有很多相似之处，政策环境和市场状况都有诸多共鸣。本轮稳增长可能类似2008年底到2009年的情况，基建有望成为国家托底经济的发力点。

长江证券预计，下半年将迎来赶工旺季，Q3挖机销量有望迎来增速转正拐点。随着专项债的加速落地和房地产政策的逐步松绑，基建和地产投资有望迎来较大的改善。这将为工程机械行业带来需求向上的修复区间。存量设备利用率将率先提升，再传导至新机销售环节。大宗商品价格的下降也将带来行业整体盈利能力的边际改善。

投资建议方面，三家券商均建议关注工程机械行业的龙头企业，如三一重工、恒立液压等。这些企业在行业周期中表现出较强的抗风险能力和增长潜力。

浙商证券预测：工程机械三季度下滑将明显放缓

随着2022年下半年的到来，稳增长的预期逐渐增强。特别是在Q3，需求的边际改善有望更加明显。从3月到4月，国常会多次强调“稳增长”的重要性，部分城市的房地产调控政策有所放松，同时国家发改委也要求确保“十四五”规划中的重大工程得以实施。房地产新开工项目的下滑趋势在4月达到26.3%，但在地方放宽购房约束和基础设施投资同比增长8.3%的背景下，有望得到改善。

以挖掘机为代表的工程机械行业，在重大工程开工和基数效应弱化的影响下，其三季度的下滑幅度将会明显收窄。对于投资者而言，建议持续关注具有强阿尔法属性的龙头企业，如三一重工、恒立液压、徐工机械等。

广发证券：挖机销量预期改善，政策引领行业修复

根据CME的预测，5月国内市场的挖机销量预计为1.25万台，同比下降43%。全年销量预计为28.35万台，同比下降17.29%。虽然销量有所下降，但预期降幅在5月后将明显收窄。

当前，尽管大周期下行，且疫情给主机厂带来了出货量影响，但今年的销售节奏呈现出“旺季不旺，淡季不淡”的特点。2022年，工程机械的内销存在滞后效应，但海外市场的强劲表现为其提供了支撑。投资者应关注政策对行业的促进力度，以及主机厂商和零部件企业在利润端的修复情况。建议关注的企业包括三一重工、恒立液压等。

国金证券：基建投资带动挖机需求改善

年初，基建投资出现了拐点，预计Q3之后挖机需求将出现明显的环比改善。在经济下行时，基建常常是对冲托底的重要手段。参考历史数据，挖机销量回暖通常会在基建投资完成额之后6-8个月出现。随着基建工程施工的落地，工程机械的需求有望回升，而国内龙头企业对海外市场的持续拓展也将带动出口量的增长。建议关注的企业有：三一重工、徐工机械等。

东吴证券：关注稳增长背景下的工程机械改善机会

在稳增长的大背景下，专项债发行进度加快，疫情控制后将释放开工需求，带动设备需求回暖。预计6月行业降幅将进一步缩小至15%，下半年有望迎来同比转正。国际化和电动化将大幅拉平行业周期，为行业带来超补偿反弹机会。海外市场的快速增长以及电动产品的成本下降将重塑全球行业格局。建议投资者关注三一重工、中联重科等具有全球竞争力的企业。

太平洋证券：制造业投资韧性十足，疫情影响下叉车市场仍显活力

即便在疫情期间，制造业的投资韧性依然很强，叉车市场的总体增速依然可观。叉车广泛应用于制造业、物流、港口等领域，被视为制造业资本开支的准确指标。这一领域的稳健表现预示着相关企业的稳定发展。随着四月末的钟声敲响，叉车的销售数据新鲜出炉。据中国工程机械工业协会统计，四月叉车总销量为九万台，同比下降了22%，环比下降了28%。通常情况下，三月和四月是叉车销售的旺季，但今年因为疫情的肆虐，再加上去年同期的基数过高，增速显得较为疲软。从累计销量来看，今年一至四月的叉车销量达到了37.1万辆，同比增长了4%，依然保持了增长态势。

深入剖析国内市场，疫情的影响更为显著，三月和四月的增速出现了负增长。如果我们仔细观察一月和二月的销售数据，就会发现国内叉车销售总量达到了10.8万辆，同比增长了27%，仍然处于高位。这显示出国内制造业的投资韧性，随着疫情得到控制，未来的表现仍值得期待。

在出口方面，尽管国内疫情的物流运输和港口作业受到了影响，但在三月和四月，叉车的出口仍然保持了正增长趋势。一至四月份的累计出口量达到了11.1万辆，同比增长了34%，这显示出海外制造业的资本开支旺盛。

在此背景下，投资者们应该如何选择呢？国内制造业的投资韧性超出了预期，再加上海外经济的复苏对叉车的需求拉动，行业有望继续保持增长趋势。建议投资者们重点关注叉车行业的龙头企业，如【()、】、安徽合力以及诺力股份等。

这些公司不仅在国内市场占据领先地位，而且在出口方面也表现出强劲的增长势头。随着全球经济的逐步复苏，这些公司的业绩有望更上一层楼。对于寻求长期增长的投资者来说，这些叉车行业的龙头企业无疑是一个不错的选择。