溢多利年报出错还有隐情：8亿并购业绩不达标

巴菲特那句“如果你在厨房里发现了一只蟑螂，那么很快就会发现它的亲戚”的警句，确实蕴含了深刻的道理。这个道理在最近一家上市公司的年报披露过程中得到了生动体现。

这份对于投资者来说至关重要的年报，竟然出现了多处错误。更正这些错误竟然姗姗来迟，直到年报公布20天后才逐渐浮出水面。

公司对此公告称，年报数据错误是由于引用审计报告内容有误。这让人不禁要问，公司在正式发布年报之前难道没有对数据进行仔细核对吗？年报数据岂能如此儿戏？

今天我们要聚焦的这家上市公司是（300381.SZ）。原本我并没有打算研究这家公司，但这次年报的乌龙***让我不得不深入。

进一步翻阅其财报和公告，我惊讶地发现，这家公司在短短四年多的时间里并购了五家公司。其中两家并购而来的重要子公司已经出现业绩不达标的情况。这让投资者们情何以堪！

让我们先从年报错误说起。

年报错误频现，净利润大幅下滑

溢多利是一家以饲用酶制剂产品为主业的公司。2018年3月26日发布的年报显示，公司营业总收入达到15.41亿元，同比增长1.88%。归属于上市公司股东的净利润却为9,277.68万元，同比下降18.31%。尽管净利润出现下滑，但营收仍保持增长态势。

仅仅过去20天，溢多利在2018年4月16日连发多份关于年报更正的公告。这些公告声称因为合并现金流量表的内部抵销及关联方资金拆入引用审计报告内容有误，需要对公司的营收和净利润进行向下调整。

经过更正后，公司营业收入降至14.99亿元，同比下降0.87%。归属于上市公司股东的净利润更是降至8042万元，同比下降29.18%。即便在调整后，其净利润的含金量依然不高。财报显示，溢多利2017年扣非净利润只有5965.35万元，同比下降37.27%，几乎回到了上市前的水平。

我们不禁要问，经过调整的溢多利真的能够高枕无忧吗？利空出尽真的就会是利好吗？未必如此！正如巴菲特所说，如果在厨房里发现了一个蟑螂，那么很快就会发现它的亲戚。我们期待好事发生，但现实往往是“福无双至，祸不单行”。

接下来让我们看看另一个坏消息。就在年报修改的四天后，溢多利公告称全资子公司利华制药收到美国FDA的进口警示，被列入进口禁令66-40。这意味着利华制药生产的原料药将被禁止进入美国市场，直到该公司申请并通过FDA检查并符合GMP要求。

那么利华制药是怎样一家公司呢？又是如何成为溢多利的全资子公司呢？让我们回顾一下历史公告。

在2015年10月，溢多利以3.03亿现金完成了对利华制药100%股权的收购。交易对手包括四家公司。然而收购完成后利华制药的业绩情况并不理想连续两年未能完成业绩承诺。

说到这里有一个细节值得讨论。很多投资者可能会疑惑为何自然人刘喜荣会成为利华制药的业绩承诺主体？经过深入研究发现，在收购利华制药时并没有签署传统的对赌协议或业绩补偿协议。公司任命刘喜荣负责利华制药的经营管理及业务拓展随后他与溢多利签订了合作协议并做出了相应的业绩承诺。此次收购可谓是暗藏隐情啊！现在这家公司的前景堪忧投资者们不得不谨慎行事！尽管有刘喜荣的兜底，溢多利面临的业绩压力仍令人忧虑。在承诺的业绩期内未能达标，未来的前景更是让人担忧。尤其加上FDA的进口警示，公司的处境似乎更加雪上加霜。

接下来，让我们深入一下业绩补偿人刘喜荣，他与一起金额更大的并购***息息相关。

溢多利以5.25亿元的价格收购了湖南新合新有限公司70%的股权，然而新合新的业绩承诺也未能如愿实现。在距离承诺的净利润仅差一步之遥时，却功亏一篑，令人遗憾。尽管三年累计完成了2.36亿的扣非净利润，但依旧低于业绩承诺的数额。

再看溢多利最早收购的公司鸿鹰生物，以1.875亿元收购了其75%的股权。这家公司虽然在承诺期内业绩完成得相对较好，但承诺期刚结束，就遭遇了业绩大幅下滑的问题。财报显示，鸿鹰生物2017年净利润较上年同期下降43%，令人担忧。溢多利与鸿鹰生物之间的收购协议背后的细节更是引起了投资者的关注。

粗略统计显示，上述提到的三家子公司2017年合计贡献的营收和净利润占据了溢多利的很大一部分份额，其中前两笔收购的金额更是超过8亿元。这也突显出这三家公司对溢多利的重要性。而溢多利对并购的热情并未停止，甚至可以说是“并购脚步不间断”。的并购标的世维科技便是例证。尽管这并非溢多利第一次尝试收购世维科技，之前的尝试因为种种原因终止了，但溢多利似乎并未放弃对这个公司的追求。投资者们对于溢多利的执着究竟是基于何种原因产生了更多的疑问。或许只有时间才能揭示这个答案。

对于投资者而言，面对年报数据都不走心的上市公司，必须提高警惕，仔细审查公司的各种财报和公告。正如巴菲特所说，“如果你在厨房里发现了一只蟑螂，那么很快就会发现它的亲戚。”我们必须时刻警醒，以确保自己的投资决策得到充分的保障。面对溢多利的连续并购和业绩压力问题，投资者们更应该保持清醒的头脑，做出明智的决策。