亚普股份增收不增利 新增募投项目或存不利风险

亚普汽车部件股份有限公司（以下简称“亚普股份”）专注于汽车（主要是乘用车）燃油燃料系统的设计与制造，核心产品为塑料燃油箱及加油管。近日，其IPO之路终于通过了证监会的审核，但此前可谓历经波折。预披露时间早在2014年，但上市进程一直时断时续。

尽管亚普股份的营业收入稳步增长，呈现出良好的发展势头，其财务状况却呈现出增收不增利的局面。《号外财经》注意到，该公司的净利润总体呈下滑趋势。更为严峻的是，亚普股份的存货与应收账款风险不断加剧，其增长幅度远超过营业收入的增长。

在深化全球化布局的过程中，亚普股份决定在巴西建设新工厂，以响应主要客户的“生产本地化”需求。这一决策背后的风险也不容忽视。亚普股份在境外的9家全资子公司中，有多家公司处于亏损状态，其中就包括了在此次巴西工厂项目中扮演重要角色的亚普USA。

亚普USA的亏损历史可以追溯到其前身YFS公司被收购之后。收购前后，YFS公司的营业收入和净利润出现了大幅下滑。对此，亚普股份解释为其在原有油箱产品停产后，新的量产项目缺乏。这表明亚普股份在海外市场的拓展中面临着诸多挑战和风险。其海外市场的布局不仅需要投入大量资金，还需要面对主要客户的业务调整和市场环境的变化。还需要应对不同国家和地区的文化差异和市场需求的差异。这些都对亚普股份的经营能力和市场洞察力提出了更高的要求。

亚普股份正面临着增收不增利、存货与应收账款风险加剧以及海外市场风险等多重挑战。但其仍积极寻求新的发展机遇，通过全球化布局和资源整合来应对这些挑战。其IPO之路的坎坷历程也反映出中国汽车零部件行业在国际竞争中的不易。期待亚普股份能够克服这些困难，实现更为稳健和可持续的发展。杜永辉/文（注：来源于网络）亚普股份收购YFS公司：北美市场的拓展与挑战

亚普股份收购YFS公司的初衷是为了拓展北美市场并加速全球化布局，特别是为了抓住克莱斯勒和通用公司这两个重要客户。现实情况却给亚普股份带来了不小的挑战。

尽管YFS公司在努力开发新客户和市场，利润状况却出现大幅下滑，并陷入亏损状态。这使得亚普股份收购YFS公司后形成的商誉在经历减值测试后，全额计提减值准备。特别是在亚普股份的境外主营业务毛利中，亚普USA的表现尤为关键。其毛利率的大幅下滑，已经对亚普股份的整体业绩产生了影响。更值得关注的是，亚普股份的募投项目“巴西工厂的新建及扩产项目”，其未来是否能得到有效改善，还需时间来验证。

除了业务层面的挑战，亚普股份在高管薪酬和关联交易方面也存在一些隐忧。《号外财经》的研究发现，亚普股份的技术及研发人员和管理人员的增长率远超生产人员，这可能反映了公司在人力资源分配上的某种不平衡。关键管理人员的薪酬呈下滑趋势，而且部分高管未与公司签订劳动合同，薪酬支付情况存在不明朗之处。亚普股份与关联方的交易数额巨大，关联交易的销售毛利占营业毛利的高达比例也引人关注。

值得注意的是，尽管面临诸多挑战，亚普股份仍在寻求拓展和深化与各大公司的合作。例如，与东风汽车公司控股子公司东风鸿泰成立合营企业东风亚普，通过代购高密度聚乙烯等方式赚取管理费，并与神龙汽车签订配套油箱供货协议，进一步拓展业务合作领域。

亚普股份在拓展北美市场和全球化布局的过程中，既面临业务层面的挑战，也面临内部管理和人力资源方面的挑战。如何平衡各方面的挑战和机遇，将是亚普股份未来发展的关键。我们将继续关注其动态，期待其能在未来的市场竞争中取得更好的表现。因东风亚普成都缺乏生产工厂，为了降低物流成本，东风亚普决定委托亚普股份进行生产。这一决策使得亚普股份的成都分厂开始向神龙汽车成都工厂供货。公司在2017年对东风亚普的销售金额出现了显著增长。

在2017年，亚普股份向东风亚普销售商品并为其提供劳务，总金额高达1.15亿元。亚普股份对东风亚普的应收账款也急剧增加，从2016年末的318.08万元飙升至2017年末的1.08亿元。这一变化不仅显著提升了销售业绩，同时也增加了发行人的应收账款风险。

从2015年至2017年，亚普股份对东风亚普的采购金额逐年增长，分别为1.48亿元、2.74亿元和4.03亿元。与此东风亚普的营业收入也在同期内持续增长，达到7.21亿元、7.78亿元和8.69亿元。这表明，亚普股份对东风亚普的营业收入贡献率在这三年内显著增长，从2015年的20.53%跃升至2017年的46.38%。

除了与东风亚普的紧密合作，亚普股份在2017年度还向其他关联方客户，如上汽大众和上汽通用等销售产品，总销售额达到26.47亿元，占该年度总收入的37.40%。这一成绩不仅凸显了亚普股份的市场影响力，还进一步展示了其在汽车供应链中的重要地位。

亚普股份与东风亚普以及其他关联方客户的合作正在不断深化，为公司的业绩增长注入了强大动力。未来，随着合作的进一步深入和市场需求的持续增长，亚普股份有望继续保持稳健的发展势头。