元宇宙产业链的7个层次：谁有望率先爆发

在2021年，元宇宙成为了备受瞩目的焦点。这一年，它的迅速崛起引起了市场的深度关注。对于这一新兴产业，我们应该如何理解它的内涵和产业链构成呢？

开源证券分析师方光照指出，元宇宙产业链已经基本形成，可以划分为七大层次或四大板块。这七大层次包括体验层、发现层、创作者经济层、空间计算层、去中心化层、人机交互层和基础设施层。四大板块则包括硬件、软件、服务和应用及内容。

硬件板块是提供开发、交互或使用元宇宙产品的物理技术和设施设备，如网络基站、服务器和VR眼镜等。软件板块则为硬件提供支持与赋能，实现物理计算、渲染、数据协调、人工智能等功能。服务板块是提供承载用户线上身份的平台，分发数字内容、数字资产，并支持数字金融业务。应用及内容板块则提供医疗、教育、游戏等终端应用场景下的产品。

对于元宇宙的发展路径，民生证券通信和元宇宙首席分析师马天诣认为，主要有内容侧、终端侧、平台侧和基础设施侧四大方面。其中，终端侧如VR/AR设备的生产公司，以及基础设施侧的机会相对确定。马天诣也提醒投资者，由于疫情的影响，云服务相关公司的估值正处于消化阶段。

在元宇宙产业链中，VR/AR行业的发展前景被多位行业专家看好。虽然VR行业在经历了一段低谷期，但方光照认为，随着内容应用的丰富和技术的不断进步，VR/AR作为元宇宙的重要组成部分，有望迎来快速增长的拐点。中信建投证券也认同这一观点，他们认为VR/AR硬件产业链的成熟和产品的体验提升，意味着行业的爆发或许就在眼前。

对于VR/AR行业来说，技术的不断进步和内容的不断丰富是其发展的关键。在VR方面，处理器、存储和光学显示器件的发展将推动产品的进步。而在AR方面，光机设计是急需突破的技术难点，行业目前主要聚焦在光波导技术上。虽然高性能光波导的发展和量产仍需时间，但行业的迅速成长已经可期。元宇宙的未来充满了无限可能，VR/AR行业将是其发展的重要驱动力之一。马天诣眼中的VR/AR进化与元宇宙的未来

随着技术的不断进步，VR/AR正逐步成为连接现实与线上虚拟世界的桥梁。马天诣指出，这一领域的演进速度令人瞩目。昔日，体验高质量的VR内容往往需要依赖高性能的电脑，而如今，这一限制已被逐步打破，使得VR/AR设备更加轻便、易用。

众多VR/AR制造公司纷纷降低元宇宙终端的制造技术难度，相较之前的手机、车载显示等制造业务，如今的制造技术更显成熟。马天诣预测，未来的终端配套设备产品将更加精良，业绩值得期待。

在这一背景下，投资者们被建议关注VR/AR产业链的优质公司，如歌尔股份、舜宇光学科技以及水晶光电等，这些公司在VR/AR领域有着显著的表现和潜力。

元宇宙：游戏行业的下一个大舞台

除了VR/AR，游戏产业同样是备受瞩目的投资领域。元宇宙作为传媒互联网行业未来的长期产业逻辑，已经引起了众多国内外大厂的积极布局。

中信建投证券指出，Facebook更名“Meta”并全面转向元宇宙，微软和英伟达也在元宇宙领域持续发力。而在国内，字节跳动收购VR硬件Pico并推出元宇宙游戏《重启世界》，腾讯则提出“超级数字场景”并投资元宇宙游戏Roblox。这一系列动作表明，游戏板块正迎来长期的新产业逻辑。

随着游戏出海收入快速增长，行业空间依然广阔。数据显示，今年第三季度，国内游戏出海收入持续增长，这预示着游戏行业的国际市场空间仍在扩大。

游戏作为最贴近元宇宙的产品形态，特别是MMORPG游戏与元宇宙的经济系统、虚拟身份认同、强社交性和沉浸式体验等特点紧密相连。随着开放世界和UGC元素与MMORPG的融合趋势加强，MMORPG可能成为最早孕育出元宇宙雏形的游戏类型。拥有领先开发经验和底层逻辑的厂商，如完美世界等，在元宇宙游戏的探索中可能占据先机。

投资者们被建议关注腾讯、三七互娱等在游戏领域有着显著表现的公司。随着元宇宙的不断发展，这些公司有望在游戏行业的变革中取得更大的成就。

随着VR/AR与游戏行业的深度融合，以及元宇宙的日益发展，未来的数字世界将为我们带来更加丰富、沉浸式的体验。让我们拭目以待这一变革如何改变我们的生活和工作方式。