科创板开市将满一周年！首条指数“科创50”来了

科创板首条指数震撼发布！

2020年6月19日，上海证券交易所宣布，为了及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资参考和业绩基准，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日发布上证科创板50成份指数的历史行情，并于7月23日正式发布实时行情。

随着科创板不断发展，其重要性日益凸显。截至5月底，科创板已有105家上市公司，总市值达1.6万亿元。这一里程碑标志着科创板的规模体量显著增长，为推出科创板指数提供了坚实的基础。

此次推出的“上证科创板50成份指数”，简称“科创50”，是反映科创板证券价格表现的首条指数。该指数的推出为投资者提供了客观表征市场和业绩评价的工具，并为指数型投资产品提供了跟踪标的。

科创50指数的特点在于其代表性、行业特征和科创属性。该指数样本的总市值覆盖率约61%，在多个指标上的覆盖率均超过60%，显示出其强大的代表性。样本集中于新一代信息技术、生物医药、高端装备等战略新兴行业，鲜明地体现了科创板的行业结构特征。科创50指数样本公司的研发投入占比高，为业绩增长提供了强大推动力。

那么，“科创50”指数是如何编制的呢？其编制严格遵循客观性、科学性等要求。在样本空间上，除了普通股，还将红筹企业发行的存托凭证、不同投票权架构公司股票纳入样本空间，以增强指数代表性。具体纳入样本空间的证券需满足一系列条件，例如上市时间、总市值排名等。

关于新股的计入时间，“科创50”指数也有明确的规定。这一指数不仅反映了科创板上市公司的现状，也体现了市场对未来的预期。随着科创板上市公司数量的增加和市场规模的扩大，预计“科创50”指数将纳入更多具有代表性、市场影响力强的科创板上市公司，进一步提升指数的投资价值。

“科创50”指数的推出是科创板发展的一大里程碑，它不仅为投资者提供了新的投资工具，也为市场提供了反映科创板表现的重要指标。随着科创板的不断发展，期待“科创50”指数能为我们带来更多的投资机会和市场洞察。国际代表性成份指数，反映特定市场的核心特征，经过市场定价的博弈，赋予新股特定的计入样本空间的资格。以标普500指数为例，新股需要上市满12个月才能获得计入资格。为了充分体现大市值公司的代表性，不同的市场设置了差异化的计入时间安排。例如，恒生指数根据市值规模，将计入时间划分为多个档次，从3个月到24个月不等。

对于“科创50”指数，为了更准确地表征市场并兼顾客观发展情况，采取了两阶段的策略。科创板新上市证券满6个月后即可计入样本空间。待上市满12个月的证券数量达到100至150只时，将调整为上市满12个月后计入。针对上市以来日均总市值排名在科创板市场前三和前五的证券，设置了差异化的计入时间。

在选样方法上，“科创50”指数遵循市值规模和流动性原则，这是国际代表性成份指数的核心标准。在剔除过去一年日均成交金额位于样本空间排名后10%的证券后，选取日均总市值排名靠前的50只证券作为指数样本，确保样本的流动性和代表性。

加权方式上，借鉴主流成份指数编制方法，“科创50”指数采用自由流通股本加权。国际代表性成份指数通常设置个股权重限制，如恒生指数、STOXX EURO 50等。“科创50”指数对单一样本设置10%的权重上限，前五大样本权重之和不超过40%。

样本调整方面，遵循样本稳定性和动态跟踪的原则，建立季度定期调整机制，及时反映市场变化。针对退市、退市风险警示等情况设立临时调整机制。为了提升指数编制的科学性，上海证券交易所和中证指数有限公司对上证综合指数编制方案进行了修订，旨在更真实地反映沪市上市公司的整体表现。

此次修订充分考虑了国际主流指数的通行做法，立足我国市场发展实际，有利于发挥资本市场的优胜劣汰作用。考虑到我国证券市场新股上市初期的波动较大现象，延迟新股计入时间，并设置大市值新股快速计入机制。随着科创板市场的平稳发展，科创板上市证券的纳入将进一步提升上证综合指数的代表性。

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