黄金赛道轮番跳水 基金“抱团式”投资再引争议

自2022年开年以来，市场格局骤然改变，黄金赛道遭遇严峻挑战。机构重仓股遭遇大幅抛售，引发市场关于公募基金“抱团”式投资的热议。

中国基金报对多家基金公司进行了采访，揭示出流量时代对基金公司和基金经理的投研能力提出了更高的要求。基金公司应追求有克制的发展和可持续的规模增长，呼吁全行业共同努力，实现高质量的增长。

“抱团式”投资成为市场焦点。自2022年以来，白酒、医药、新能源等热门赛道纷纷遭遇跳水，损失惨重。永赢基金策略分析师戴清认为，这既受到宏观流动性变化的影响，也与行业层面的问题有关。

业内人士表示，过去两年A股结构性行情突出，公募基金大举买入的个股持续上涨。这种机构投资者的趋同行为使得行情更加极端。公募“抱团”引发的潜在影响主要体现在估值分层和高估值对流动性边际变化的敏感度极高。一旦市场赚钱效应减弱，抱团股价格就会下跌，引发恶性循环。

深圳一位基金公司人士坦言，“抱团”模式不可能长久。一旦“抱团”行情松动，市场波动将加剧。若公募基金的业绩停滞甚至倒退，整个市场可能陷入缺钱状态，牛市或将终结。

一位基金经理回顾了2015年的那场极具危害性的公募“抱团”行动，警示了集体撤离的风险。但也有业内人士认为，“抱团”是公募基金在宏观环境与结构性行情下进行资产配置的结果，是对优秀企业的认可。

北京一位公募投资总监认为，“抱团”是市场参与者在权衡风险与收益后作出的自然选择，是价值创造和价值成长投资理念的体现。随着压力测试的开启，资金正在寻找性价比更高的品种，可能是部分明星基金调仓换股的结果。

华南一位成长风格基金经理表示，市场认知的不断强化导致资金集聚现象，这主要源于市场信息的日益透明。淳厚基金认为，机构化是权益资产配置的必然趋势，当前的市场环境只是机构化调整过程中的一小段波折，长期看仍将向上健康发展。

不论对“抱团”行为有何看法，业内对于基金行业应追求高质量增长的认识完全一致。沪上一位公募市场部人士坦言，“抱团背后是机构趋同的考核机制和‘选美’标准以及利益最大化的驱动。”他认为，激励机制的不合理是导致基金采取“抱团”式投资的重要原因。

在这个充满挑战与机遇的时代，基金行业正面临着深刻的变革。优秀的投资经理应具备独特的判断和前瞻性的眼光，推动行业高质量发展。只有通过不懈追求高质量增长，才能为投资者创造长期价值，引领行业迈向更加美好的未来。基金管理人：从深度参与投资到精细化投资者沟通，公募基金的精准之路

在相关板块的投资浪潮中，基金管理人的角色日益凸显。他们不仅是投资的操盘手，更是驾驭市场风向的舵手。而关于投资中的“抱团”行为，这些基金管理人却有着深刻清醒的认识。他们深知，只有理性、稳健的投资策略，才能为投资者带来长期稳定的回报。

沪上一位资深公募基金经理向我们揭示了流量时代背后的投资逻辑。在这个时代，基金公司和基金经理面临着更高的投研能力要求。规模快速变化的如何平衡收益与风险，实现有质量且可持续的规模增长，成为摆在基金管理人面前的一大挑战。

这位经理强调，完善风险控制流程与提升多元化投资风格是应对这一挑战的关键。通过不断优化投资策略，满足投资者日益多样化的理财需求，推动行业高质量发展。基金公司不仅仅是一个投资平台，更是一个服务投资者的平台。他们应该构建完善的投资者沟通体系，持续进行深度陪伴，确保“将合适的产品提供给适合的客户”。

他进一步指出，基金经理要始终坚守投资初心，从投资者的利益出发。这不仅需要不断完善投资框架和逻辑，更需要夯实投资研究能力，提升长期投资业绩。短期的市场环境和情绪可能会带来干扰，但基金经理需要保持清醒的头脑，做出符合投资者利益的决策。他们需要通过精细化的沟通与陪伴，帮助投资者理解市场动态，理性面对市场波动。

在这个充满变革的时代，基金管理人不仅要深度参与投资，更要精细化地与投资者沟通。只有这样，才能在市场的浪潮中稳健前行，为投资者创造更大的价值。