全面深化新三板改革积极效应逐步显现

在新三板改革的春风中，中国证监会的领导下，我们见证了新三板市场的崭新面貌。这次改革，不仅稳固了资本市场的互联互通，更激发了中小企业的活力，提升了市场信心。

一、新三板改革的推进，为中小企业注入新动力

随着全面深化新三板改革各项措施的稳步落地，市场积极效应初步显现。首批精选层公司名单出炉，其中的32家挂牌公司成功公开发行，成为市场的明星。这些公司中，中小企业和民营企业占大多数，它们在新三板市场的培育下，实现了融资、规模扩张和公众化水平的提升。通过新三板市场的培育，这些企业得以进入更高层次的资本市场，这不仅增加了多层次资本市场的资源储备，也提升了上市、挂牌公司的质量。首批精选层公司在行业分布上呈现出多元化的特点，涉及科技创新与民生结合的多个领域。这些企业的发展模式多元，既有“大而优”的龙头企业，也有“小而美”的潜力股。

二、市场分层引领效应显著，资本市场功能逐步发挥

市场分层的实施，为不同发展阶段的企业提供了匹配的平台。一方面，企业积极申报精选层，市场热情高涨；另一方面，创新层的吸引力明显增强，企业的参与度提高。这种市场分层不仅激发了中小企业的资本市场发展意愿，也形成了进退有序的市场生态。与此市场流动性整体回升，盘中成交明显提升，交易效率相应改善。改革后的定向发行机制更好地满足了挂牌公司的日常小额快速融资需求，发行效率的提升进一步激活了挂牌公司的融资需求。

三、市场信心与生态改善，新三板财富效应初显

随着市场的积极效应显现，投资者对新三板的信心不断增强。合格投资者账户数大幅增加，公募基金公司的积极参与也迅速扩大了新三板在普通投资者中的认知度。投资者“愿意来、愿意投”，这为新三板的未来发展打下了坚实的基础。市场功能的改善和规则机制的发挥也促进了财富效应的形成。这一切都表明，新三板市场的生态正在逐步改善，市场信心正在形成。

新三板改革的春风已经吹拂大地，带来了新的机遇和挑战。在各方参与和支持下，我们坚信新三板市场将会迎来更加美好的未来。投资者热情高涨参与公开发行申购，网下投资者积极参与，开通询价权限的网下投资者数量达到了9633户，占符合开通条件的投资者数量的64%。而参与公开发行的投资者总数更是高达80.26万户，占全部合格投资者的近半数，新开户投资者中参与申购的比例更是高达60%，可见投资者的积极性之高。

中小企业估值定价生态正在经历一场积极的变革。市场估值回升明显。改革以来，全市场的十大指数全线上涨，显示出市场的强劲活力。至上半年末，全市场的市盈率以及60日的市盈率分别较2019年末有了显著的上升，显示出市场的投资信心在不断增强。一二级市场挂钩的公开发行定价特色逐渐形成。随着挂牌公司公开发行的进行，二级市场的定价效率提升，为公发定价提供了有力的参考。中小企业的投研环境也得到了改善，上半年券商及研究机构发布的新三板研究报告环比增加，研究内容涵盖了中小企业估值、新兴行业分析等，展现出市场对中小企业价值的挖掘。

投融两端的财富效应在此次改革中初步显现。在投资端，投资者数量增加，参与积极性大幅提升；在融资端，优质企业在资本市场的发展空间被打开，估值提升，初步形成了“优质资产增加-投资者分享企业成长收益-投资财富效应提升”的良性循环。至上半年末，个人投资者持有的股市值增长超过五成，净买入额也结束了净卖出的趋势。以私募基金为主的机构投资者持股市值也有所增长，市场投资者财富效应开始显现，让人对市场的未来充满期待。

这场改革不仅激发了投资者的热情，改善了中小企业的估值定价生态，而且在投融两端初步显现了财富效应，形成了资本市场上的良性循环。这一切都预示着我国资本市场将在新时代焕发新的活力，为投资者和优质企业带来更多的发展机遇。