外资跑步进场！行业竞争格局谋变 头部券商竞争

外资跑步进场，重塑证券行业格局

近期，外资控股券商加速进入中国市场，星展证券、大和证券相继获批，外资控股券商队伍扩容至8家。继外资股比限制取消之后，外资券商加码布局中国市场，谋求更高的股权比例及话语权。这一趋势预示着中国证券行业的竞争格局将发生深刻变化。

分析人士认为，外资券商在财富管理、衍生品、新兴企业投行等业务上的优势将助力其在中国市场实现快速增长。随着外资股比限制的放开，国内证券行业的竞争格局将重塑，行业整合和集中度提升将加速，头部券商的竞争力将持续增强。

星展证券的发起方为星展银行，注册资本15亿元，业务范围涵盖证券经纪、证券投资咨询、证券自营、证券承销和保荐。继摩根大通证券、野村东方证券后，星展证券成为第三家注册地为上海的外资控股券商。从股权结构看，星展银行为第一大股东，出资比例为51%。

与此大和证券的注册地为北京，注册资本10亿元，业务范围包括证券经纪、证券承销与保荐、证券自营。其控股人为株式会社大和证券集团总公司。

中国内地外资控股券商已达8家，其中4家为核准设立的外资控股券商，包括摩根大通证券、野村东方国际证券、大和证券和星展证券。其余则是通过提高持股比例实现控股的券商。

自2018年证监会发布实施《外商投资证券公司管理办法》以来，对外资持股比例的限制不断放宽。今年4月1日起，证监会正式取消证券公司外资股比限制。数家外资控股券商的外方股东表示，将谋求进一步提高持股比例。

外资控股券商新设立之初受到多方关注和支持。在去年的券商分类评级中，两家新设外资控股券商摩根大通和野村东方的表现引人瞩目。而某券商分析人士表示，外资券商适应监管规则亦需要过程，其评级是不断完善的过程。

除了谋求更高的股权比例，外资金融机构在华业务也日益多元化。例如，摩根大通在国内布局了证券、期货、基金公司等业务，并计划将三家合资公司的持股比例提升至100%。越来越多的外资金融机构进入中国市场，设立集团子公司或分支机构。

相较于收购国内券商，外资证券公司更倾向于设立全新的展业载体，以便更好地管控和开展业务。考虑到国内券商的业务同质化较为明显，外资券商的展业重心可能会放在财富管理、销售交易等相对前景广阔的业务上。随着金融双向开放的提速，外资金融机构进入中国市场的步伐将越来越快。这一趋势将为国内证券行业带来深刻变革，促进行业竞争水平的提升。外资金融机构以其国际化的运营模式和高度市场化的策略，在管理经验以及高净值客户的优质服务上表现出明显的优势。对此，国内券商必须认识到这是一个提升自身竞争实力的难得机遇，应当积极迎接挑战，充分利用“鲶鱼效应”所带来的正面影响，进一步补足自身在这些领域的短板。

中航证券分析指出，随着外资股比限制的放开，国内证券行业的竞争格局将被重新塑造。中小券商或许会面临更大的竞争压力，这同样是一次推动行业收入结构优化的良机，有望引导行业走向更为专业的道路。

对于证券行业未来的走向和竞争格局的调整，【智见、金融界】等业内人士认为，随着中国金融开放的深入推进，外资券商将看重全球范围内的协同效应，长期布局中国市场。在战术层面，外资券商将在财富管理、跨境投行、衍生品等其擅长的领域寻求突破。从行业格局的角度看，尽管外资券商的进入会加速行业整合和提升集中度，头部券商的竞争力将持续增强，但结合日本等国的经验，外资难以撼动国内大型券商的市场地位，其市场占有率不会过高。

这一变革对于国内券商而言，既是挑战也是机遇。在竞争激烈的市场环境下，国内券商需积极适应新的形势，发挥自身优势，创新业务模式，提升服务质量，以应对外资券商的竞争压力。也要充分利用外资券商带来的“鲶鱼效应”，激发市场活力，促进行业整体水平的提升。