基础燃料电池产业链加速国产化 周期

【深度研究】燃料电池与原油市场动态专题

行业洞察：燃料电池商业模式崭露头角，产业链国产化步伐加快

随着电动车补贴政策的退坡，燃料电池行业却迎来了新的发展机遇。市场关注度持续上升，原因在于其至2020年仍可享受原有补贴政策。与此国内企业的规模化生产，以及各地产业政策的逐步完善，推动了燃料电池产业链的国产化进程。在燃料电池板块中，与化工行业紧密相关的上游制氢环节、电堆中的质子交换膜、双极板以及催化剂等，都展现出了巨大的发展潜力。

原油市场：OPEC减产执行顺利，原油库存大幅下降

在原油市场，OPEC的减产执行较为顺利，美国原油库存也出现了大幅下降。数据显示，美国精炼油库存和汽油库存连续多周增长后，再次录得下滑。而美国国内原油产量则创下历史新高。OPEC在月报中指出，其去年12月的原油产量降幅为近年来最大，主要来源于沙特等产油国的减产。目前，OPEC与非OPEC产油国的减产协议进展顺利，若全额减产，将对供需格局产生显著改善。

投资建议与风险提示

面对当前的经济下行压力，国家已采取积极财政政策并维持货币宽松氛围。随着国家政策的陆续落实，需求快速下滑的阶段将过去。在化工周期中，投资者可从以下维度关注：低库存高弹性的白马龙头、化肥行业的高景气度、受季节性因素影响的行业失衡机会如天然气、氟化工等。成长股方面，中间体行业的集中度提升及海外巨头外包比例加大趋势值得关注。还需关注电子化学品的进口替代空间以及未来需求领域明确增长的标的。但投资过程中需注意需求大幅下滑、通胀超预期、汇率波动等风险因素。

燃料电池与原油市场都呈现出一定的投资机会。在关注行业动态的还需深入分析市场趋势，理性投资，以实现收益最大化。（文章来源：国金证券）