华致酒行：动辄枫城 正式回归！

华致酒行的三季度报告出炉了，这份报告可以说是酒类流通领域的“暴风骤雨”。作为A股市场唯一上市的酒类流通企业，它所揭示的，不只是公司自身的经营状态，更是白酒行业整个产业链当前渠道库存与下游动销的实际情况。

这份报告揭示了一种转变。在疫情期间，社交场景锐减，但白酒企业却连续几年保持了惊人的收入增长。这一奇特现象似乎随着这份季报的发布而逐渐回归常态。

具体来看，华致酒行在2022年三季度的收入为21亿，同比增长4%。毛利率达到15%，与上半年持平。净利润却大幅下降，同比减少了85%，降至仅0.3亿。今年前三季度的净利润呈现出明显的下滑趋势，这无疑给公司带来了不小的压力。

这一切背后的原因是什么呢？销售费用的增加，反映了白酒市场的销售压力增大。信用减值损失的增加也反映了下游经销商坏账的增加。更为严峻的是，下游经销商向公司订货的订单数量正在大幅下滑，“合同负债”科目显示订单同比下降了惊人的85%。这种压力正在从下游经销商传导到上游的酒企。

公司的报表显示，向上游酒企的预付款大幅降低，同时酒类存货也有所下降。这表明公司正处于降低经营杠杆的阶段。尽管如此，与去年相比，这一指标仍然处于较高的位置。值得注意的是，这个位置恰好是疫情发生一年后所处的位置。也就是说，假设下游消费恢复如常，渠道库存可能需要一年的时间恢复到疫情前的状态。但这只是一种理论推测，现实的恢复过程可能会更加复杂和漫长。

华致酒行的这份报告揭示了白酒行业面临的挑战和压力。从渠道库存到下游动销的问题现状，都反映了行业的深刻变化。面对这样的局面，无论是酒企还是经销商都需要积极应对，寻找新的发展机遇。