社服2025年度策略：精选免税、酒店、人力资源龙

近期以来，社会服务指数经历了一波较大的波动，年初至今下跌了12.2%，但相对上证综指和沪深300指数，其跌幅较小，分别跑赢这两个指数高达约14个百分点和近两个点。据数据显示，该指数在申万分类的28个一级行业中涨幅排名第二。尽管经历了增长，社会服务指数的涨跌依然受到其权重股的影响，特别是中国国旅等公司的表现尤为突出。在此背景下，宏观经济增速放缓和居民消费低迷对服务行业的压力不容忽视。对于投资者来说，把握成长确定性强的细分领域仍是关键。特别是那些受益于政策扶持、供给端改善以及竞争格局良好的板块，值得重点关注。

在消费回流方面，免税政策对于国内消费市场的影响也日益显著。特别是在全球奢侈品消费中，中国消费者的贡献已经超过了三分之一。国家对于引导海外消费回流的政策导向明确，海南离岛免税政策的放宽以及市内免税政策的预期将进一步促进消费回流。特别是像中国国旅这样的领军企业，有望借助这些政策红利进一步巩固市场地位。在此背景下，一些细分领域如酒店行业和人力资源行业也展现出了巨大的潜力。酒店行业长期成长空间明确，尽管短期受到宏观经济影响增速放缓，但未来随着竞争格局的明朗化和龙头企业的优势扩大，行业前景依然值得期待。人力资源行业在人口红利消退和产业结构转型的大背景下也将迎来快速发展期，灵活用工市场潜力巨大。对于那些积极寻找人才优化的企业来说，人力资源服务行业将成为其不可或缺的支持。面对国内外的宏观风险和政策风险以及汇率波动风险等挑战，投资者应保持警惕并密切关注行业动态和政策变化。把握大势、聚焦成长性强、具备竞争优势的细分领域将是投资者在不确定的市场环境中稳健前行的关键。（来源：东北证券）