新疆天业：完成天能化工收购、资产质量佳

及投资评级概述：

公司概况与业务进展：

这家公司在氯碱产业中持续展现其主导优势，并展现出优质的集团资产。在2015年和2020年，公司成功收购了天伟化工和天能化工，进一步明确了其在PVC和烧碱领域的地位。现有PVC和烧碱的产能分别为65万吨和47万吨，并配套了热电、水泥和电石产能。公司的营收主要来源于天伟化工和天能化工，它们在2020年上半年分别实现了14.90亿元和16.62亿元的营收。

控股股东与资产注入预期：

公司的控股股东新疆天业集团拥有大量的PVC和烧碱产能，并正在建设煤制乙二醇项目。公司作为天业集团的上市平台，未来有望受益于更多的优质资产注入。

疫情下的糊树脂需求与价格走势：

受全球疫情推动，PVC糊树脂的需求呈现出显著的增长趋势。特别是用于制造手套的糊树脂需求大幅增加。天伟化工作为行业的领军企业，拥有糊树脂产能，随着价格的上涨，公司的盈利能力有望大幅度提升。

天能化工的收购与业务扩展：

公司在2020年收购了天能化工，这是一项优质的资产。天能化工拥有完整的“自备电力-电石-普通PVC”产业链，此次收购使公司增加了普通树脂业务，提高了烧碱业务的产能，进一步提升了其在氯碱化工产业的规模。

行业前景与公司业绩预期：

随着房地产竣工面积的恢复和PVC地板的普及，PVC的需求预期将增长。公司的PVC价格已接近疫情前的水平，预期其业绩将有所提升。基于这些因素，我们给予这家公司“买入”的投资评级。

风险提示：

投资总是伴随着风险。PVC糊树脂价格的波动、手套等下游需求的不达预期、环保与安全生产风险、市场需求和产品价格风险等都是投资者需要关注的重要因素。

（此篇文章由中泰证券分析与评估）