化学纤维：纺织服装消费有望回暖 涤纶行业拐点

市场趋势洞察：涤纶长丝行业的集中度增长与未来展望

随着市场集中度的不断提升，涤纶长丝行业的格局正在持续优化。当前，国内化学纤维固定资产支出持续下降，预示着涤纶长丝产能在未来三年内的增速将明显放缓。行业龙头企业为了巩固其市场竞争优势地位，仍在持续扩张产能，这一现象使得行业集中度持续提升，行业格局进一步优化。

根据百川盈孚的数据，2020年涤纶长丝行业新增的产能主要来自于行业龙头企业，其中前五位企业的新增产能占据了主导地位。这种趋势预示着涤纶长丝行业的未来发展方向——大型、龙头企业将占据市场的主导地位。

原料端的集中扩产也为我们提供了行业利润转移的信号。特别是在聚酯环节，随着PTA和MEG的新一轮产能增长高峰的到来，我们有理由期待产业利润将向聚酯环节转移。这不仅为涤纶行业带来了新的机遇，也使得龙头企业有了更大的发展空间。

虽然当前纺织服装消费处于传统淡季，下游织造企业面临压力，聚酯企业平均毛利处于亏损状态，但随着传统旺季的到来，终端纺织服装消费有望回暖，涤纶长丝行业或将迎来行业拐点。这意味着涤纶企业的加工利润有望得到修复，为投资者提供了新的投资机会。

对于投资者来说，涤纶长丝行业的龙头企业如桐昆股份、恒逸石化和新凤鸣等值得重点关注。这些企业在行业中具有重要地位，有望在行业格局优化和利润转移的过程中充分受益。

投资总是伴随着风险。投资者需要警惕终端纺织服装需求恢复不及预期、原油价格大幅下跌以及原料端投产不及预期等风险。

涤纶长丝行业的未来充满了机遇与挑战。只有深入理解行业趋势，紧跟市场步伐，才能在投资过程中取得好的回报。（华鑫证券）