造纸轻工行业周报：中报季关注业绩兑现标的

行业研究动态 聚焦造纸、家居与包装领域

研究员黎泉宏与袁雯婷深度剖析行业趋势。

造纸业：纸价稳定走向，旺季展望积极。

近期，领军纸企相继发出涨价通知，尤以木浆类纸品为显著，涨幅达约200元/吨。展望未来，预计进口废纸量在18年将大幅减少，这一变化将很可能影响市场格局。国内废纸供需失衡将推动废纸价格上涨，进而带动成品纸价的提升。这一趋势将给部分中小企业带来压力，使其面临成本端的挑战。对于龙头企业而言，其成本优势显著，同时拥有强大的成本转嫁能力，盈利能力有望进一步提升。造纸板块，我们特别推荐太阳纸业、中顺洁柔等领军企业。同时建议关注晨鸣纸业的动态。

家居行业：竞争态势加剧，新零售与工程开辟新路径。

随着地产红利的逐渐消退和市场竞争加剧，家居行业面临新的挑战。但定制家具依然是一个值得关注的细分领域。该领域不仅行业渗透率有巨大提升空间，而且龙头企业正处于渠道扩张、品类丰富的阶段，其在渠道、品牌、效率、服务等方面的优势十分明显。随着行业集中度的提高，龙头企业将明显受益。我们重点关注曲美家居、顾家家居等领军企业，同时建议留意欧派家居、志邦股份等企业。

包装及其它板块：聚焦竞争优势明显的细分领域。

包装行业的需求正在回暖，而纸价的高位回落将有助于缓解企业的成本压力。行业整合仍是长期趋势，具有一体化经营程度高、成本控制及市场开拓能力强的龙头包装企业将在整合过程中充分受益。我们预期包装行业可能在下半年逐步迎来拐点。推荐关注劲嘉股份、裕同科技等企业，同时建议留意晨光文具、好太太等企业的最新动态。

风险提示：请关注地产市场的景气度变化及原材料价格的波动风险。