市场趋于更加理性 新股破发或将成正常现象

新股市场的风云变幻：从“稳赚”到理性博弈

曾经，新股上市必涨的“神话”深深烙印在许多投资者的心中，打新几乎是一项无风险的买卖。随着注册制的落地以及新股询价制度的改革，这一神话已然暂时破灭。新股市场的格局正在经历一场前所未有的变革。

接连不断的新股破发***，让投资者们开始警觉。从最初的中自科技破发开始，几乎每天都有新的破发案例出现。最近的8个交易日里，已有9只新股在上市首日收盘时破发，且这种趋势似乎仍在持续。

对于这一现象，业内专家表示，从新股定价机制来看，破发其实是一种市场成熟的表现。它打破了“新股不败”的思维定式，有效遏制了炒新的不合理行为，对新股的真实价值进行了重新判断。在注册制下，市场化的发行定价将愈发完善，新股破发也或将逐渐成为一个正常现象。

部分券商对此持相似观点。华鑫证券近期的研究认为，新股询价规则的调整改变了新股询价的博弈规则，导致新股发行定价中枢抬高。部分新股因未能反映出基本面的不利变化而承受股价压力。未来，这种分化趋势将继续，机构投资需要对行业和个股基本面有更深入的理解和精准定价。

那么，破发是否会成为常态？东北证券的研究报告指出，新股发行定价偏高是破发的主要动因。在注册制背景下，市场趋于更加理性，对于那些发行价过高的新股来说，出现股价向下调整是必然现象。破发应是科创板实行市场化定价改革后的正常现象。

这一轮的新股市场变革，无疑是对投资者理性的一次重要考验。投资者需要摒弃过去“新股必赚”的固有思维，以更加理性的态度面对新股市场。这也对机构投资者的行业及个股理解、定价能力提出了更高的要求。未来，只有那些能够精准判断新股价值的投资者，才能在这个市场中立足。