电力设备与新能源：业绩承压 坚守龙头

业绩呈现积极分化，增持评级维持不变

随着18年前三季度的财报陆续出炉，我们所关注的板块业绩呈现出一种积极的分化态势。整体营收同比增长13%，虽然略低于去年的18%，但在电控、设备和资源等板块的带动下，增速依然稳健。尤其是锂电板块，尽管面临降价压力，但通过“以量补价”的策略，推动了整体营收的增长。那些产品竞争力强的龙头企业，业绩持续强劲，显示出强者恒强的态势。

在新能源汽车的推动下，锂电行业迎来了快速发展的机遇。特别是宁德时代这样的龙头企业，其业绩呈现出强劲的增长态势。与此随着高镍化趋势和全球化供应链的不断发展，我们看到了更多的增长机会。这一领域的两条主线布局——高镍化趋势和全球化供应链，仍然是我们关注的重点。

光伏行业则经历了一段艰难的时期。受“531新政”的影响，光伏行业的装机规模受到了控制，新增装机量同比下降。地面电站向分布式电站的转型趋势明显。尽管行业面临压力，但随着地方补贴的出台和“十三五”新能源发展规划的调整，行业迎来改善的曙光。我们已经看到了行业的底部特征，龙头企业凭借成本优势，市占率不断提升。

与此风电行业的表现也值得关注。随着风电装机容量的不断增加，风电场的运营效率有了明显的提升。风机价格战告一段落，风电场造价有望回归到合理水平。这一行业的龙头企业，如金风科技、天顺风能等，展现出强劲的增长势头。

我们所关注的板块虽然在面临一些挑战，但积极的边际变化已经显现。我们依然维持对这些板块的“增持”评级。投资总是伴随着风险。新能源车、光伏和风电的产量和装机量增长如果低于预期，可能会对产业链盈利产生影响。投资者在做出决策时，需要充分考虑这些风险因素。

（文章来源：华泰证券）