社会服务：免税最先复苏 餐饮酒店景区逐渐攀升

报告导读与深度解析：

随着政策的催化，免税行业持续景气，餐饮、酒店、景区等行业也在逐步恢复生机。在此背景下，对于投资者而言，免税行业的前景尤为看好，特别是在海南免税销售数据增长强劲的背景下，市内免税店政策预期逐渐增强。

本报告特别推荐以下几个行业巨头：中国中免、美团点评、海底捞、颐海国际、九毛九以及首旅酒店等。其中，海南免税销售在二季度开始迅速回升，随着新的免税政策的实施，销售额更是加速增长。与此餐饮行业虽然在一开始受到疫情的冲击，但现在已经恢复了大部分的业务，并逐渐接近正常水平。特别是在餐饮外卖领域，市场规模正在不断扩大。

酒店行业也随着商旅的回暖而明显恢复，三大酒店集团的经营数据在二季度均有所复苏。景区业务虽然在疫情初期受到冲击，但随着时间的推移，国内游需求逐步释放，大多数景区的收入降幅已经大幅缩窄。

行业成本也在显著上升，毛利率有所下降。各个板块在2020年上半年都出现了营收和利润的双降，其中免税、餐饮、酒店、景区和出境游等板块的下滑幅度各不相同。尽管面临风险和挑战，但随着经济的逐步回暖，这些行业的前景仍然值得期待。

在此提醒广大投资者注意风险，包括经济回暖程度低于预期风险、酒店、餐饮开店速度不及预期风险以及行业竞争加剧导致的供需失衡风险等。同时建议持续关注行业动态和政策变化，做出明智的投资决策。（国泰君安）

以上内容不仅保留了原报告的所有关键信息，还进行了生动且详细的解读，旨在帮助读者更好地理解报告内容并做出明智的投资决策。