巨星科技：有望深度受益于零售线上化趋势

疫情及贸易摩擦背景下，公司展现积极调整态势，电商业务崭露头角

在疫情和贸易摩擦的双重压力下，公司展现出积极的调整态势，电商业务成为其新的增长点。早在19年，公司就开始布局电商渠道，实现了约5000万美元的电商收入，占总收入的比例约为5%，且这一比例在20年有望持续增长。

近期，公司上调了20H1的业绩预告，预计实现归母净利润同比增长30%-50%，这一增长主要得益于公司跨境电商业务的同比大幅增长。疫情使得零售业务加速线上化，公司的电商业务同步增长，体现出强大的适应能力和敏锐的市场洞察力。

疫情可能加速了海外零售向线上的转移，电商的发展或将进入快车道。据美国商务部数据，疫情期间的电商零售额呈现出强劲的增长势头。而公司全面打通了主流电商渠道，如亚马逊和Ebay，占电商零售额的份额显著，有望深度受益于零售线上化的趋势。

电商渠道为公司带来了差异化的客户群体，预计该业务将实现快速增长。公司通过与电商平台合作，不仅扩大了产品的终端价格段，还对接了更为广谱的消费群体。公司自有品牌在电商渠道上的推广，也加速了自有品牌收入的增长，提升了公司的品牌力。

总体来看，公司在疫情和贸易摩擦的考验下，展现出了稳健的经营能力和强大的市场适应能力。线上线下双轮驱动，龙头地位持续强化。考虑到公司受到疫情的影响偏向正面，且防疫物资对业绩有贡献，我们上调盈利预测，维持“买入”评级。

投资总是伴随着风险。市场经济增长放缓、汇率波动、东南亚基地投产进度、贸易摩擦、投资协同以及海外疫情反复等，都可能对公司的业绩产生影响。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些因素。（华泰证券）