有色金属：看好冶炼环节利润改善投资机会

本周市场观察与预测

上周，美元指数在97.24点位波动，微涨0.66%，基本金属市场行情涨跌互现。尤其值得关注的是LME（伦敦金属交易所）与上期所（上海期货交易所）的价格走势。整体而言，LME的价格表现相对上期所更为强劲。

在两市的主要金属中，铜和锌的价格表现尤为突出。尤其是上期所锌价的周涨幅达到4.12%，成为领涨品种。而两市铅价则表现相对较弱，上期所铅价周跌1.27%，成为领跌品种。

小金属市场中，钴价企稳，收涨1.06%至28.5万元/吨，而镝铁价格继续大幅上扬，涨幅达2.80%至147万元/吨。与此贵金属代表COMEX金价则收跌1.65%，至1297美元/盎司。

在宏观层面，英国议会下院于3月29日否决了的脱欧方案，脱欧的进展不确定性成为市场新的风险点。尽管美联储已明确表示今年不会加息，但由于欧元区经济整体疲软，预计短期内美元仍将保持强势地位，对商品价格构成压力。

在行业动态方面，四部委联合发布的新能源汽车补贴方案明确了2019年及过渡期的政策导向。这意味着新能源汽车的发展将更多地依赖于市场竞争，而非单纯的财政补贴。随着市场的优胜劣汰，我们预期上游的钴、锂资源将呈现龙头企业更具优势的局面。锌的社会库存较低，加之一些企业的停产检修，为锌价提供了走强的支撑。我们保持对锌价高位震荡的预期，并看好冶炼环节的利润增长机会。

在配置建议上，我们坚持年度策略，继续看好有色行业，特别推荐铜、锌冶炼与钛板块。建议短期内关注稀土板块。

上周沪深300指数有所上涨，而有色金属指数则出现下跌。投资者需警惕金属价格的异常波动以及下游需求的不及预期等风险。

（注：以上内容基于光大证券的相关报告）