能源交运：发电增速有所回落 继续关注确定性机

火电业绩反转与公司装机成长展望

在电力领域，我们经过深入研究，对火电企业的未来持有乐观态度。当前，随着用电增速的回落和煤炭供需格局的明显改善，火电企业的盈利底部已经出现反转趋势。我们特别推荐三季度业绩有望超越预期的几家企业，水电和新能源领域的一些优质企业也备受关注。

具体来说，我们注意到在煤炭产量平稳增长的电力用煤需求却出现下滑。这一现象背后的原因多样，包括火电发电量的增速放缓以及煤炭进口量的减少等。从最新的数据看，全国重点电厂的煤炭库存可用天数有所增加，显示出供需格局正在发生变化。

在电力领域，我们还注意到一个有趣的现象：虽然9月份发电量增速整体下滑，但核电和风电的发电量却呈现出较高的同比增长率。这为我们提供了一个重要的线索：新能源的发展正在逐渐崭露头角。特别是福能股份，坐拥优质风电资源，其海上风能的发展潜力巨大，有望推动公司的业绩持续增长。

关于电煤价格，最新数据显示全国各地电煤价格整体环比基本持平。但在一些省份，如广西、江西和湖南，电煤价格排名靠前；而在新疆、蒙东和蒙西等地，电煤价格相对较低。一些地区的点火价差改善明显，如上海和四川等地。这些数据的变动为我们提供了宝贵的市场信息和洞察。

我们也意识到存在一些潜在的风险和挑战。例如电力需求增速放缓、煤价继续维持高位以及燃气消费增速放缓等。我们在推荐投资的也提醒投资者注意这些风险点。

我们对火电企业的未来持有乐观态度，并看好其装机成长和业绩反转的潜力。我们也建议投资者在投资过程中，密切关注市场动态和政策变化，做好风险管理。

（文章来源：中信建投）