医药生物：新阶段动能切换 创新才是医药永恒的

医改行至关键阶段，深度回调之际，无需过度忧虑。医药板块的商业模式始终如一，发展动力源自不断的创新。行业依然处于稳健的“成长期”，参照海外状况，我国公共卫生支出还有翻倍的上升空间。尽管服务在卫生开支中的占比将有所上升，但产品升级之路尚未完成，龙头企业仍将享受其中的优势。

深入了解国内领先的制药企业，虽然他们主要以仿制药为主，但从历年来的研发投入、构建的临床研究体系、科技人才的积累以及专利壁垒的突破来看，他们实际上是我国医药创新的主力军。过去，企业的成功可能更多依赖于销售费用的投入，但未来，成功的关键将转向创新品种的研发费用。

在非药品板块，一些具有强消费属性、不受医保控费不确定影响的个股也迎来了新的机遇。包括由财政拨款支持的医疗设备、医药零售行业集中度的提升、部分OTC领域品牌价值突出的企业，以及不属于医保支付范围的高消费属性处方药领域等。

对于投资建议，我们强烈推荐超配那些未来研发成果高度集中于龙头的企业。行业格局在医改的洗礼下更加清晰，对政策的负面预期已经充分释放，未来无需过度悲观。2019年A股推荐的投资标的有：恒瑞医药、复星医药、华东医药、丽珠集团、乐普医疗等。港股投资标的中，中国生物制药、石药集团、中国中药等企业也值得关注。

这些企业不仅在医药领域有着深厚的积累，而且在创新研发方面表现出色。他们在面临行业变革时，能够迅速适应并把握机遇，是投资者值得信赖的选择。在这个医药健康产业蓬勃发展的时代，让我们一起期待这些企业创造更多的奇迹。

（文章来源：红刊财经）