医药行业：三季度业绩披露期 抓紧估值切换行情

在九月的A股市场，医药行业呈现稳健态势，医药板块小幅反弹。整体而言，2017年9月A股市场运行平稳，全A指数上涨0.49%，而医药行业的指数表现更为亮眼，上涨了1.52%，小幅跑赢整体指数。

回顾过去十七年，从2000年至今，医药行业的估值处于历史平均水平。值得注意的是，尽管行业股指溢价率持续降低，处于近五年来的低位，但医药行业的发展前景依然充满希望。九月市场风险偏好上升，成长股的估值得到修复，尤其是次新股板块出现明显反弹。其中，疫苗板块以及部分个股如维生素价格指数上涨8.83%，实现了显著的股价上涨。部分个股及子行业业绩不及预期，股价下跌幅度较大。

在医药行业内部，维生素价格走势强劲，各类维生素品种价格均有明显涨幅。特别是VA和VB2等品种，价格涨幅显著。抗生素中间体报价则相对平稳。中药材市场也表现平稳，部分中药材如石斛、太子参等价格上涨。新版医保目录进入实质落地阶段，各地医保目录的落地和执行方案陆续出台，预计将在年底前完成增补。

在投资策略方面，当前医药行业处于结构大调整的过程中，总量仍将实现平稳增长。我们鼓励投资者关注向创新、国际化和高质量转型的制药企业，同时关注器械流通和推广商的整合机会。在推荐的投资组合中，长春高新等公司是重点。

投资总是伴随着风险。投资者需要警惕药品降价幅度高于预期、各省药品招标政策严于预期、药品临床试验数据审查趋严以及药品、器械审评政策趋严等风险。医药行业在面临挑战的也充满了机遇。投资者需要保持谨慎的投资态度，同时抓住估值切换行情的机会。