从中央经济工作会议看行业配置思路

根据中央经济工作会议的精神，未来行业配置思路可依照《权益时代新格局》中的三条主线进行布局。

随着疫情得到控制，服务业链条正逐步复苏。航空、影视、餐饮旅游、金融、医疗服务等行业正处于梯队式复苏阶段。会议强调，在坚持供给侧改革的要注重需求侧管理，打通生产到消费的各个环节。这预示着居民消费的阻碍因素将逐渐减少，对于需求收入弹性较大的可选消费品和服务的需求将得到提升。特别值得关注的是航空、影视、餐饮旅游等服务业链条，这些行业具有较大的需求增长潜力。

在货币政策方面，会议提出多渠道补充银行资本金，健全金融机构治理，促进资本市场健康发展。这意味着金融机构的抗风险能力将得到提升，同时也有望迎来商业养老保险等新的发展机遇。随着双循环体系的构建以及国内经济率先复苏，制造业高端制造链条和优势出口链条也值得关注。特别是与新能源、5G、新基建、半导体链条等相关行业，以及我国具备核心优势的重点产业方向，都有望在政策支持下实现进一步发展。

科技成长是长期主线。会议明确强调科技自立自强的重要性，并将强化国家战略科技力量作为明年的首要任务。在《权益时代新格局》策略中，我们已经指出科技成长板块的未来潜力。短期可关注消费电子、5G应用、军工等领域，中长期则还需关注“十四五”规划中的“卡脖子”环节的国产替代，如半导体链条、新材料等。

我们也不能忽视潜在的风险因素，如宏观经济表现与政策预期的不符等。

根据中央经济工作会议的精神，我们可依照三条主线进行行业配置，在服务业、制造业和科技成长等板块中寻找投资机会，同时关注潜在的风险因素。