银行行业：信贷需求旺盛 企业和居民中长贷继续

三月份，信贷与社融数据展现出独特的态势。人民币贷款新增规模达到2.73万亿，虽同比少增1200亿，但仍呈现出旺盛的信贷需求。企业中长期贷和居民中长贷均呈现出增长态势，反映出实体经济的强劲复苏。

信贷市场活跃，企业和居民的中长期贷款需求持续旺盛。三月份新增信贷2.73万亿，同比小幅少增，但市场反应积极。企业中长期贷款新增1.33万亿，显示出强劲的实体经济复苏势头。居民中长贷同样表现出强劲的增长态势，尽管央行出台了房地产贷款集中度管理制度，但居民购房意愿仍然旺盛。居民短期贷款也呈现出稳定的增长趋势，表明居民消费能力正在逐步复苏。

在社会融资规模方面，尽管在去年的高基数下有所回落，但整体趋势仍然稳健。债和企业债的融资回归常态，而委托和信托贷款则呈现负增长的态势。这主要受到资管新规过渡期的影响，未来非标融资仍将持续压降。

在投资建议方面，鉴于经济复苏和信贷需求旺盛的背景，银行信用成本和息差有望持续改善。我们强烈推荐配置价值显著的头部银行和国有大行。这些银行在经过前期回调后，估值具有吸引力。其中，平安银行和宁波银行是头部银行的推荐之选；国有大行中，邮储银行和工商银行更是估值最低、息差更受益的优选。

投资也需谨慎。宏观经济下行、疫情爆发、资产质量恶化以及息差大幅收窄等都可能成为潜在的风险因素。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险点。（长城证券）