电力行业：营收增长放缓 盈利稳步回升

电力行业的盈利现状：增速趋缓，利润率提升

在2019年上半年，我国电力行业上市公司呈现一种独特的盈利态势。在73家电力公司中，实现归属于上市公司股东的净利润同比有所增长的有43家，更有4家公司成功扭亏为盈。也有18家公司的归母净利润出现同比下降，其中5家出现亏损，且3家持续亏损。这种复杂的盈利格局在电力行业的各个细分领域也有所体现。

火电板块，虽然发电量增速有所放缓，从1H18的20.5%下降到1H19的10.5%，但由于电煤价格震荡下行，有效缓解了成本端的压力。上半年火电板块归母净利润仍实现了34.2%的增长，显示出火电盈利的高弹性特征。

而在装机几乎没有增长的情况下，水电板块则凭借利用小时的大幅提升，实现了营收和利润的超预期增长。这种趋势使得水电板块成为投资者的热门选择。与此新能源板块的表现则呈现出分化态势。在核电、风电、光伏发电等细分领域中，虽然部分公司实现利润增长，但总体来看，风光发电的表现欠佳。

对于投资者而言，电力行业各个板块都有其独特的投资机会和风险点。在推荐水电板块的几只优质股票的也提醒投资者关注电力市场化交易对上网电价的影响、宏观经济运行状态对利用小时数的影响、煤炭价格上升对火电企业利润的影响、政策推进滞后对新核电机组开工建设的影响以及降水量对水电经营的影响。

电力行业的盈利现状呈现出一种复杂多变的态势，投资者在把握投资机会的也需要密切关注各种风险因素。（平安证券）