新和成：VE格局优化 价格有望持续回升

重述

随着VE行业的格局优化，价格有望持续回升。VE市场经历了剧烈的波动，从BASF的爆炸***后的高价跌至低谷。近期，由于海外企业的废水处理装置问题，VE的生产受到影响，供应减少，价格开始回升。能特科技与DSM的合作将为VE市场带来新的变化，通过新工艺生产中间体，降低成本，对市场价格造成冲击。展望未来，随着双方的合作深入，VE的格局将得到优化，价格持续回升的趋势将得到支撑。

VA市场格局稳定，价格高位震荡。由于全球仅六家企业生产VA，格局相对固定。近期受到海外企业废水处理装置问题的影响，价格有所回升。由于VA库存始终处于低位，以及寡头垄断对价格的控制能力强，使得VA价格长期有望高位震荡。

商务部的蛋氨酸反倾销调查也刺激了蛋氨酸价格反弹。由于国内蛋氨酸大部分依赖进口，受到反倾销调查的影响，进口量减少，使得国内市场供应收缩。在此背景下，蛋氨酸的价格底部反弹。

投资建议方面，维持“增持”评级，并暂维持盈利预测。公司的VA和VE产能以及蛋氨酸产能的增长将为公司带来可观的收益。公司在山东新建VE产能，计划置换现有产能，提高效率，降低成本。也需要警惕VA、VE价格大幅回落以及新项目投产不及预期的风险。

总体来看，这是一个关于VE、VA市场格局变化以及蛋氨酸反倾销调查对市场价格影响的深度分析。也提供了相关的投资建议和风险提示。（申万宏源）