欧洲固废龙头中国式整合

中国天楹全资收购西班牙环保巨头Urbaser

2017年12月27日，(000035.SZ)发布公告，宣布以85.74亿元的价格购买江苏德展投资有限公司（以下简称“江苏德展”）的100%股权。此次交易完成后，江苏德展将成为中国天楹的全资子公司。

Urbaser是西班牙知名建筑集团ACS旗下的垃圾回收处理公司，也是欧洲领先的综合固废管理平台。该公司业务遍及全球多个国家和地区，特别是在欧美市场，积累了丰富的行业经验和项目资源。其四大业务板块包括智慧环卫及相关服务、城市固废综合处理服务、工业再生资源回收处理服务以及水务综合管理服务。

中国天楹对Urbaser的收购可谓步步为营。早在2016年3月，中国天楹就开始布局对Urbaser的收购。经过一系列的资本运作，包括设立华禹并购基金、调整股权架构等，最终于2016年12月完成了对Urbaser的最终交割。

为了避免触发借壳条件，华禹并购基金在中国天楹发布重大资产重组公告前夕，巧妙地调整其持有的江苏德展的股权结构。这样一来，其在装入上市公司后，持有的中国天楹的股权比例恰好低于上市公司实际控制人的持股比例。

这次收购对于中国天楹来说意义重大。通过收购Urbaser，中国天楹得以提早布局海外资产，进一步扩大了其业务范围和市场影响力。这也标志着中国天楹在环保领域的布局进一步深化，有望在欧洲环保市场占据重要地位。

此次收购也展现了中国天楹的雄心壮志和战略布局。通过长期的资本运作和精心的筹备，中国天楹成功实现了对Urbaser的重大资产重组，为其未来的发展打下了坚实的基础。

中国天楹收购Urbaser是一笔具有重要战略意义的交易，将为其未来的发展和扩张提供强大的动力。我们期待看到中国天楹在环保领域继续发挥领导作用，为全球环保事业做出更大的贡献。在涉及规模远超上市公司体量的资产交易时，由于实际控制人未发生变化，此次交易被视为重大资产重组，而非重组上市。这一股权转让***背后，隐藏着华禹并购基金的巧妙策略。

为了消除基金的结构化安排，避免交易完成后可能出现的交叉持股情况，华禹并购基金决定采用股权转让的方式。这次股权转让的核心在于，通过返还合伙人出资额的方式，让合伙人顺利退伙。值得注意的是，中国天楹在这次退伙过程中并未获得任何额外收益，而获得的退伙金额为8.5亿元。

此次交易的战略价值对中国天楹而言至关重要。通过这次收购，中国天楹将进一步巩固在固废管理全产业链的业务地位。从垃圾分类投放、道路清洁，到垃圾分类收集、分类运输、垃圾中转、垃圾分选、垃圾分类处理及能源转化等各环节，中国天楹将全面提升其综合运营能力。

更重要的是，中国天楹成功引入了先进的“智慧环卫”整体解决方案以及城市和工业垃圾一体化综合处理技术。在战略层面，中国天楹将能够利用Urbaser提供的服务，覆盖整个固废管理产业链，进一步加强技术研发和运营创新。在保持西班牙市场领先地位的积极向国际市场拓展，增强在海外市场的竞争力。

随着国家对环保产业的持续扶持，这个领域将迎来巨大的发展机遇。中国天楹通过收购优质环保资产、引进海外先进技术，无疑已经抢占了国内外环卫市场的先机。这次收购不仅有助于中国天楹在国内环卫市场实现转型升级，更将助力其抓住分类体系大发展的机遇，进一步巩固和扩大在国内外环卫市场的份额。

这一并购***不仅展示了中国天楹在环保领域的雄心壮志，也揭示了其在全球环卫市场竞争中的巧妙布局和深远战略。