云南白药混改一年 新华都仍在“隐形”

经过一年的混改，云南白药集团股份有限公司（以下简称“云南白药”）交出一份微增的营收成绩单。近日，云南白药发布了2017年财报，显示营业收入增幅为8.5%，虽然略高于前一年的8.06%，但与几年前的21%相比，增长幅度显然有所放缓。

知名经济学者和财经评论家郭凡礼认为，混改引入的实业集团股份有限公司（新华都）为云南白药带来了丰富的企业管理经验和市场化的治理与决策机制，这是营收微增的重要原因。目前云南白药面临产品老化和资产分散的风险。成熟产品如云南白药创可贴和牙膏已到达增长瓶颈，而新产品尚处于推广期，难以获得高额利润。

从事业部的角度看，药品、健康产品、中药资源和医药商业是云南白药四大核心业务板块。其中，健康事业部的净利润最高，营收增长16.09%，但与前几年的数据相比，这一增长速度有所放缓。医疗战略咨询公司Latitude Health的合伙人赵衡表示，虽然药品仍是主要收入来源，但受政策影响，利润空间有限。而牙膏等健康产品则因高毛利率拥有更大的增长空间。

对于面临营收“瓶颈”的白药来说，混改是寻求突破的关键举措。通过引入新华都，云南白药试图提升自身的经营活力和资源整合能力。混改后，股权结构发生变化，云南省国资委和新华都各持50%股权。市场普遍期待新华都能为白药带来销售渠道和业绩提振。

从目前的状况来看，云南白药的营业收入增长依然乏力。推出的新产品如养元青洗发露和卫生巾等市场表现并不乐观。在财报中，公司提到新市场开发、品牌建立、消费者认同均需要周期，当前存在产能瓶颈和新利润增长点尚未形成的问题。

多位连锁超市的工作人员向北京商报记者反映，养元青洗发水的销售情况并不好。而云南白药新推出的苦参系列“日子”卫生巾也难觅踪迹。

未来，市场对新华都的引进能否为白药带来业绩支持仍持观望态度。郭凡礼认为，白药需解决产品老化和资产分散的问题。而新华都的加入将加速建立市场化导向的治理与决策机制，提升大健康产业的发展速度。赵衡则表示，消费类大健康产品的周期性特征明显，企业需不断开发新品、加大渠道建设来保障营收增长。但新华都的实际效果还需市场进一步验证。

这份成绩单背后，是云南白药与新华都混改后的整合与协同发展之旅。面对未来的挑战和机遇，市场将持续关注云南白药的发展动态及新华都能否助力其实现业绩的突破与飞跃。北京商报记者郭秀娟、姚倩报道。