中国酒店集团单房利润空间探讨

【研究报告】聚焦差异化定位与加盟商策略：中国酒店行业的前景展望

随着全球经济的复苏，中国酒店行业正迎来前所未有的发展机遇。其中，差异化产品定位成为企业在竞争激烈的市场环境中立足的关键。在众多上市公司中，【】以其独特的品牌定位在全国扩张，并在较大金额商誉减值后重新聚焦主业、开放加盟，有望改善公司盈利状况。

本报告从需求属性以及加盟商与品牌集团竞争的角度，深入剖析了中国酒店行业的发展态势。长期来看，中国酒店龙头集团的单房净利润有着一倍以上的增长空间。与其他开店商业模式相比，酒店需求属性能够支撑其单房利润的提升。酒店不仅仅是满足住宿需求，更是为消费者创造一个陌生环境中的舒适感。这种功能性需求与情感性需求的交织，决定了酒店为消费者创造的感知价值能够不断提升，从而带动行业平均房价增长，对冲地租与人力成本的上涨。

当前中美酒店龙头单房利润的差异主要源于房价差异，而非集团与加盟商的利益切割。随着人口收入结构的提升，中国酒店业平均房价将逐步上行。而集团对加盟商收入的实际净扣点率来看，中美龙头相差无几，甚至中国龙头酒店略高。这说明单房利润的差距并不来自于酒店集团与加盟商的利润分配。

从长远来看，中国酒店集团加盟体系的利益切割将更偏向于集团。由于中美酒店行业加盟商集中程度的不同，中国酒店龙头能够从加盟体系利润分配中获得更多份额。美国的酒店加盟商主要由印度裔业主主导，而中国加盟商集中度分散，这为中国酒店集团在未来加盟体系中的利润分配带来更多优势。

我们预测，中国酒店龙头的单房净利润在远期有望达到5000元以上，并有一倍以上增长空间。在中档及中高档价格带上，中国龙头公司的品牌优势明显。若考虑实际扣点率的提升和高端市场的拓展，单房净利润的增长空间将更加广阔。

我们提醒投资者注意以下风险：

（1）疫情恢复节奏是当前行业盈利恢复的最重要风险。随着疫情的演变，酒店行业的恢复速度将受到影响。

（2）产品升级失败风险。企业在进行产品升级时可能面临市场需求变化、技术难题等挑战，导致升级失败。

（3）服务质量与品牌风险。酒店的服务质量和品牌形象直接影响到消费者的满意度和忠诚度，需要企业持续关注和提升。

（4）研报使用信息更新不及时的风险。投资者在参考研究报告时，需要注意信息的时效性和准确性。（完）