股票定价的过程和股票定价的机制

股票的定价奥妙：相对而非绝对

股票的定价并非一蹴而就，而是一个经过深思熟虑的过程。这一过程充满了主观性，意味着价格是相对的，而非绝对的。尤其对于海外上市公司来说，其股份制改造程序更为繁琐。在股票定价的旅程中，有三个阶段尤为关键，其中第一和第三阶段尤为重要。

在第一阶段，定价是基于上市公司过去和未来的经营业绩进行的初步判断。这一阶段是对公司实力的衡量，也是对投资者信心的培育。

接着进入第二阶段，这里，初始定价之后，上市公司和主承销商会根据公司的众多不确定性和确定性因素共同确定出售股票的基准价格。这是一个充满变数的阶段，但也是决定最终价格走向的关键时刻。

按照国际惯例，股票定价主要有两种方式：固定价格发行制和议价发行制。在全球股票发行的情况下，大多数都会采用这两种定价方法的组合。

固定价格发行制度是一种在发行开始就确定最终发行价格的方式，投资者只能根据这个价格来订购股票。这种方式常见于香港证券交易所上市的股票，深受香港投资者的熟悉和喜爱。

而议价发行制度则意味着最终发行价格在发行开始时尚未确定，但只确定了一个可能的价格范围。这种方式的灵活性更大，更能适应市场的变化。发行价格的最终确定是由主承销商和上市公司根据营销活动的结果共同在最终定价会议上敲定的。这种模式在美、欧等国际股票市场被广泛采用。它的优势在于：承销团成员会充分参与自身利益，扩大上市公司的投资者基础；国际投资机构熟悉这种模式，操作更为便捷；可以根据市场需求确定最佳的最终发行价格；发行额度分配灵活，可以根据不同地区的需求来分配不同地区的发行量；由于发行价格基于现实，主承销商的风险可以降低。

在设定发行价时，常用的方法有两种：竞价法和市盈率法。竞价法是指在新股发行过程中，以公司股票价格为目标，让投资者根据自己的接受价格进行竞价；市盈率法则是以投资的回收期（成本效益比）为基础来设定股票价格。在设定发行价时，市盈率水平一般会参考行业习惯。

股票定价是一个复杂而精细的过程，它不仅涉及到上市公司的经营状况，还涉及到市场的接受程度、投资者的心理预期等多方面的因素。这是一个充满挑战和机遇的过程，也是资本市场魅力的体现。