食品饮料行业点评报告：缓解成本压力 提价有望

千禾味业应对成本压力，顺应提价潮

千禾味业于近日发布公告，决定调整部分产品的出厂价格。随着各主要原辅材料、运输等成本的持续上涨，公司经过深思熟虑，决定于11月18日起执行新价格。这一举措，是调味品行业面临上游成本大幅上升的无奈之举，也是企业应对市场变化的积极应对。

今年以来，受PPI快速上行的影响，包装材料瓦楞纸、大豆、豆粕等上游原材料的价格飙升。尤其是调味品主要原材料大豆的价格，已经涨至超过2013年的水平，较去年同期上涨了48.89%。这使得调味品行业的采购成本大幅上升，千禾味业的营业成本在第三季度较去年同期大幅上扬了28.49%，毛利率则同比下降了8.95%。再加上能源价格的上涨导致的运输成本增加，以及疫情后的国内餐饮需求疲软，千禾味业的业绩承受了巨大压力。

千禾味业并非孤军奋战。在龙头企业的带领下，调味品行业迎来了提价潮。李锦记、恒顺醋业等企业相继宣布提价，千禾味业也顺应行业趋势，进行了价格调整。这次提价有助于公司缓解成本压力，改善盈利水平。

回顾上一轮调味品提价潮，2017年为了应对成本上涨压力，调味品行业进入了提价周期。提价对毛利率有短期提振作用，持续时间大致为1-2年。海天味业作为当时的领军企业，率先提价，随后其他公司也陆续跟进。千禾味业在2017年4月对部分产品进行了一定幅度的提价，提价后企业成本下行，毛利率也有所增长。

本次提价虽然幅度不及2017年，但仍然有助于转嫁上游成本压力，从而改善企业盈利能力。长期来看，行业基本面向好，年底旺季有望带动行业迎来业绩拐点。尽管当前原材料上行空间有限，但长期基本面的改善有望兑现，调味品行业有望迎来业绩拐点。

投资建议方面，我们认为本次千禾味业的提价将带动整个调味品行业的盈利能力改善。长期行业基本面向好，年底旺季有望助力行业迎来复苏。我们推荐关注提价能力强的龙头企业。

我们也要关注一些风险点，如成本价格的大幅波动和食品安全风险等。千禾味业的提价是行业趋势和成本压力下的必然选择，也是企业积极应对市场变化的体现。我们期待调味品行业在面临压力的能够迎来新的发展机遇。