开源证券：证券行业重资本化趋势凸显，再融资

行业点评报告：券商行业重资本化趋势显著，再融资需求显著上升——2023年1月6日观察

近日，华泰证券公布了一项配股预案，计划募资不超过280亿元。此消息一出，立即引发了市场的高度关注。证监会也对上市券商的再融资行为进行了回应。这一事件揭示了当前证券行业重资本化的趋势日益凸显，再融资需求明显提升。

一、华泰证券的配股预案与证监会的回应

华泰证券决定按照10配3的比例进行A+H配股募资。预计配股发行价不低于10.28元。根据估算，实际募资可能不超过227亿。而证监会对这一再融资行为进行了评价，表明了对其的关注和重视。

二、证券行业重资本化趋势明显，再融资需求提升

自2020年以来，上市券商再融资规模大幅扩容，选择配股的比例也在提升。这一趋势的背后有多重原因推动：

1. 牛市环境下，融资需求提升，再融资难度下降。A股市场的慢牛特征使得券商资金型业务需求明显提升。

2. 行业竞争加剧，重资本化趋势明显。随着业务创新和机构业务需求的增长，资本推动型业务的需求在持续增加。

3. 券商面临多重风控指标监管，资本金补充需求较大。为了缓解流动性等指标压力，股权融资成为最有效的手段。

4. 规模导向超过内生盈利能力导向。在规模和效率之间，证券公司往往更重视规模和业务排名。

三、看好券商股机会，轻资本成长型标的估值向好

在行业重资本化的趋势下，传统券商的长期估值中枢可能面临压力。而轻资本的业务模式和温和的融资模式更易受到二级市场的认可。推荐的投资标的中，轻资本成长型公司如东方财富、指南针等受到瞩目。一些近期完成再融资的优质券商如东方证券、中信证券等也被看好。

四、风险提示

尽管看好券商股的机会，但投资者也需要注意相关风险。股市的波动可能会给券商盈利带来不确定性影响，市场交易的活跃度下降也会对券商股产生影响。

华泰证券的配股预案揭示了当前证券行业重资本化的趋势和再融资需求的提升。在这一背景下，投资者需要关注行业的动态，理性投资，以获得良好的收益。