上海新阳(300236)2017年三季报点评-三季报扣非同比

深入公司业绩：亮眼的三季度财报与蓬勃发展的半导体业务

公司在今年前三季度的表现令人瞩目，实现了营业收入3.64亿元，同比增长16.23%。其中，第三季度单季度的营业收入达到了1.32亿元，同比增长9.04%。这一业绩的持续增长主要得益于母公司晶元化学品的销量增长和销售收入的大幅提升。营业成本也同比增长了24.38%至2.20亿元，主要是由于部分产品售价下降、材料成本上升以及产品销售结构的调整，导致毛利率同比下滑3.92个百分点。

在利润方面，公司实现了归母净利润5723.07万元，同比增长35.36%，扣非后归母净利润更是实现了同比增长高达49.25%，显示出公司的盈利能力在持续增强。这一增长的主要推动力是非经常性损益的影响较小，而与此公司的期间费用也有所下降，费用率为19.75%，同比下降了2.77个百分点。

除了财务数据的亮眼表现，公司在半导体领域的发展也取得了显著的成果。公司成功获得了台积电的合格供应商资质，晶圆化学品业务进入放量期。晶圆化学品作为半导体先进封装及上游晶圆制造的关键材料，正处于高速成长阶段。公司的优质客户包括中芯国际、无锡海力士等知名厂商，且公司在芯片铜互连电镀液产品方面已经取得了重要的技术突破。

公司的大硅片项目也在有序推进，随着国内12寸半导体晶圆产能的激增，原材料大硅片的供应紧张局势持续，价格也在不断上涨。公司积极应对市场需求，已经与多家厂商签署了采购意向性协议，销售前景十分广阔。公司还在围绕半导体产业进行精耕细作，外延布局培育新的增长点。公司在湿法工艺设备平台、光刻胶等领域也在进行深入的研发和市场拓展。

公司作为半导体化学品耗材的龙头企业，具有强大的技术实力和丰富的产品线。随着晶圆化学品、半导体设备等新品类的进入放量期，大硅片项目的超预期进展以及光刻胶项目的国内市场空白填补，公司的未来前景十分广阔。预计公司的每股收益（EPS）将在未来数年持续增长，对应市盈率（PE）也将保持在一个相对较低的水平。

需要注意的风险是产品、客户开拓不如预期以及半导体市场的下行趋势。投资者在投资决策时应充分考虑这些风险因素。