高能环境(603588)国资有望入股 打造国内一流危废

***概述：

公司近日发布公告，计划进行重大资产重组，目标资产为深圳市深投环保科技有限公司的100%股权。深投环保的实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会。此次重组拟通过发行股份购买资产的方式进行，并可能涉及配套融资，导致公司实际控制人可能发生变更。公司还签署了《新沂市生活垃圾处理特许经营协议》，项目总投资约为4亿元。

投资要点：

1. 标的资产：深投环保是国内首家为工业企业提供危险废物处理处置服务的专业机构，拥有45万吨/年的危废处置资质。收购完成后，公司将成为国内第二大危废处置企业。

2. 历史沿革：深投环保由深圳市环境保护局下属的事业单位转制而来，现为深圳市投资控股有限公司管理的国有企业。

3. 在手资质：公司拥有除放射性废物和爆炸性废物外的39大类危险废物处理资质。在梅林、松岗、福田、龙岗等地设有生产基地，近年来危废处理量超过300万吨。

4. 资产状况：公司下设10家子公司，业务遍布华北、西南、珠三角等地区，服务客户超过3000家，包括华为、富士康等知名企业。2016年，公司实现营收6.7亿元，同比增长6.4%，资产总额达14.9亿元。

5. 收购意义：通过收购深投环保，公司在手危废处置资质将跃居国内第二，有望打破成长天花板。深圳市国资委将成为公司股东，弥补公司在项目资源和资金渠道方面的短板。

6. 城市环境项目：公司公告签署《新沂市生活垃圾处理特许经营协议》，投资约4亿元。在手的垃圾处理规模超过3000吨/日，预计在建项目将于2018年底和2019年初投入运营，稳定运营后将有效平滑业绩波动。

盈利预测及风险提示：

预计公司在2017-2019年的归母净利润分别为4.01亿、6.12亿、8.63亿元。本次收购存在不确定性，行业空间释放、政策出台、订单释放等可能不达预期。复牌后具体评级待定。

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