网宿科技(300017)综合投入加大导致业绩继续承压

公司业绩预告揭示持续压力，内外因素叠加影响Q3表现

公司发布的Q3业绩预告显示，业绩继续承压。具体而言，Q3归母净利润预计为1.16亿至1.82亿，同比下滑幅度较大，达到65%至45%。前三季度的归母净利润也呈现出下滑趋势，预计为5.22亿至6.14亿，同比下滑43%至33%。尽管公司在2017Q3的业务量及营业收入同比仍保持增长，市场占有率也保持稳定水平，但整体业绩仍然面临不小的压力。

深入分析发现，海外收购带来的短期支出和费用增加是业绩压力的主要来源。公司在上半年完成了对韩国公司***etorks97.82%股权和俄罗斯公司***-video70%股权的收购。这一并购行为带来的负面影响在短期内显而易见：***etorks在购买日起三个多月内亏损了1126万。接下来，公司还将进行人员调整和站点整合工作，预期将有大额的一次性支出在短期内对业绩构成进一步的压力。公司销售和管理费用率的增长也显示了公司投入加大的现状。

虽然短期内业绩面临压力，但从长期来看，公司通过内生加外延策略实现公司海外业务的加速发展。公司的海外节点已经覆盖五大洲几十个国家及地区，为各行业出海提供一站式解决方案。尽管并购***etorks和***-video带来的短期损失和一次性投入短期内对公司的业绩构成压力，但一旦整合完成并发挥出协同效应，这些收购将成为公司未来利润的重要支柱。

对于未来业绩的预测，我们小幅下调了盈利预测。预计公司在未来的营业收入和归母净利润方面将会有一定的增长，但增速有所放缓。同时考虑到公司目前估值不高，维持“谨慎增持”评级。不过投资者需要注意一些潜在的风险因素，如行业竞争态势的不确定性、海外并购案的短期效应不明显以及尚未出现爆款的下游新应用等。投资者应审慎评估风险后再做决策。