中国铝业(601600)2017年三季报点评-3Q2017利

在最近的业绩报告中，公司公布的1-3Q2017业绩显示营业收入低于预期。虽然营业收入达到了1399亿元，同比增长了52%，归属母公司的净利润也达到了13.6亿元，但每股盈利仅为0.09元，略低于市场预期。特别是在第三季度，虽然营业收入实现了48.5亿元，归母净利润也达到了6亿元，但仍然存在一些不利因素和风险因素。

虽然公司产品价格涨幅超过了成本上升，毛利润环比增加了12亿元，但由于投资亏损和财务费用的增加，对公司的净利润产生了一定的影响。具体来说，三季度对联营和合营企业的投资亏损了2.6亿元，交易性金融资产投资亏损了2亿元，财务费用环比增加1.8亿元。电解铝限产力度低于预期，价格有可能大幅下跌，这也是一个潜在的风险点。

尽管如此，公司正在积极引入战略投资者来改善资本结构。计划对涉及的电解铝产能60万吨、氧化铝产能532万吨的资产引入第三方投资者进行增资。增资总金额预计不超过人民币160亿元，完成后净负债/权益比例有望从1.9x降至1.5x。这一举措将有助于改善公司的财务状况，并增强抵御风险的能力。

在估值方面，目前公司股价对应2018eP/E为28倍。考虑到A股仍在停牌，我们维持推荐评级和人民币8.60元的目标价。对于H股，我们维持推荐评级并上调H股目标价10%至7.7元以反映公司盈利预期的调整。

虽然公司目前面临一些挑战和风险，但积极的措施和战略调整仍使其具有吸引力。投资者需要密切关注公司的业绩报告和行业动态，以做出明智的投资决策。

我们的建议是，对于长期投资者而言，可以考虑关注这家公司的未来发展。虽然目前存在一些不利因素和风险，但公司的盈利能力和市场潜力仍然值得期待。投资者也需要保持谨慎，密切关注市场动态和公司业绩变化，以做出最佳的投资决策。