中青旅(600138)2017年半年报点评-景区稳定增长 整

公司半年度业绩报告出炉：多元业务展现韧性

近日，公司发布了令人瞩目的半年度报告。在上半年，公司实现了营业收入总额高达47.61亿元，尽管与去年同期相比有所下滑，但净利润却逆势增长，达到了惊人的3.47亿元，同比增长近9%。这一业绩表现令人瞩目。

具体来看，公司的整合营销业务虽然受到市场环境和大项目周期变化的影响而有所下滑，但公司迅速应对，成功中标一系列大型整合营销服务项目，积极开拓未来的市场机会。景区业务方面，乌镇景区成功实现了向“会展小镇”的转型升级，承接了一系列国际大会，营收和游客接待量均实现了双增长。其中，东栅和西栅的游客接待量更是实现了近8%和近7%的同比增长。古北水镇以其独特的江南农村村落特色和产品体验，吸引了大量游客，实现了营收和游客量的大幅增长。旅行社业务虽然受到部分市场下滑的影响，但公司已经积极开展了旅游+教育、体育、康养等多元化业务，毛利率整体有所提升。而酒店业务更是大放异彩，山水酒店的新项目积极开发，成熟店入住率提升明显，业绩大幅增长。

对于公司的盈利和估值预测，我们根据公司业绩表现和未来发展态势，上调了公司未来的每股收益预测。我们认为公司的股价有望继续稳健增长。我们也注意到一些可能影响公司未来的风险因素，如重大疫情和客流量低于预期等。尽管如此，鉴于公司在多元业务领域的稳健表现以及成立产业投资基金所带来的协同效应，我们依然维持对公司的“买入”评级。并鼓励投资者关注公司的未来发展前景和投资价值。