油运贸易逐步重构，布局超级牛市期权

确定性未来：油运业的复苏与全球贸易重构

在过去的两年中，油运业经历了前所未有的挑战。受疫情影响，行业一度陷入二十年来的低谷。随着全球经济的复苏，油运业也在逐渐走出困境。预计未来两年，油运市场将迎来明确的景气复苏。

从需求端来看，随着全球疫情逐渐得到控制，海外与中国之间的贸易往来也将逐渐复苏。传统能源领域展现出持续的韧性，与此全球原油库存的去库完成也将促使油运需求恢复稳健增长。这是一个巨大的机遇，使得油运市场有望进入一个“超级牛市”。

从供给端来看，油轮在手订单已经极低。随着环保新政的执行，老旧的运力将被加速淘汰，这无疑为油运市场的复苏扫清了障碍。全球船厂产能的充分出清以及未来两年船台的饱和状态，都将持续构成供给瓶颈，为油运市场的复苏提供有力支撑。

值得关注的是，全球油运贸易正在经历一场重构。俄乌冲突使得全球油运贸易结构发生改变。成品油运的跨区域贸易增加，俄欧之间的原油进出口也开始通过长航线进行替代。这一趋势已经确定并将继续发展。逆全球化的长期趋势和地缘博弈的持续性也将对全球油运贸易重构产生深远影响。这些因素都将推动油运需求持续增长。

在此背景下，我们建议投资者重视油运市场的价值，并考虑增持相关股票。虽然短期内的疫情和传统淡季可能导致运价回落，但这并不影响油运市场的长期前景。投资者应把握这个具有吸引力的风险收益比，增持油运股。我们维持对中远海能、招商轮船、招商南油等公司的“增持”评级。

投资者也需要注意相关风险，包括地缘冲突、经济衰退、疫情、航运环保新政执行以及油价风险等。在投资过程中，应谨慎决策，做好风险管理。

油运市场正在经历一场复苏与全球贸易重构的过程。这是一个充满机遇的时期，投资者应密切关注市场动态，把握投资机会。在这个确定性未来中，让我们一起期待油运市场的繁荣与辉煌。