新三板公开发行股票的限售安排和定价模式

公开发行中的限售安排与定价方式

公开发行，一直是资本市场中的热议话题。那么，在这个过程中，有哪些限售安排和定价方式呢？让我们一同。

一、限售安排

为确保市场的稳定，保护中小投资者的合法权益，公开发行的过程中会有相应的限售安排。

1. 对发行前股东所持股份的限售要求：为了防止发行人进入精选层后大股东集中抛售套利，引发市场波动，对控股股东、实际控制人及其亲属等主体持有的股票，在精选层挂牌之日起的十二个月内，不得转让或委托他人管理。

2. 对战略投资者的差异化限售安排：为降低集中抛售风险，提升战略配售的参与积极性，对战投所持股份设置差异化限售安排。其中，对发行人的高管、核心员工参与战略配售取得的股票，限售期为12个月；对其他投资者参与战略配售取得的股票，限售期为6个月。

二、定价方式

公开发行的定价方式多样，允许自主选择，充分体现了市场化的方向。

1. 直接定价：新三板市场的公司多元化明显，发行人与主承销商可以结合行业、市场、同行业公司估值水平等因素，审慎确定发行价格，并在招股文件和发行公告中公开披露。

2. 询价方式：通过初步询价确定发行价格，符合条件的网下投资者可以参与询价。发行人和主承销商还可以自主设置网下投资者的具体条件并预先公开披露。

3. 竞价方式：已经开通新三板精选层交易权限的合格投资者均可参与竞价申购，发行人与主承销商的关联方除外。这种定价方式充分吸纳市场资金，提高发行效率。

公开发行的过程是一个复杂而又严谨的市场行为。合理的限售安排和多样化的定价方式，共同确保了市场的公平、公正和公开，为投资者提供了一个健康、稳定的投资环境。