四季度行情日趋复杂 业绩因素是线索

　　权重上涨资金借机派发

　　周一指数在证券和煤炭板块的推动下，一举站上了3100点之上，量能也较之前明显放大，但较8月份中旬那一波冲高行情来看，量能依然有30%以上的差距，市场分歧由此产生，一方认为这是一波新的突破行情；另一方则认为这是8月中旬筑顶行情的再现。

　　周二行情开始分化加速，煤炭板块继续冲高，而券商板块在周一尾盘跳水后周二集体调整，中字头个股内部则开始了调整，中国交建、中国中铁、中国铁建等跌幅居前；不过特力A、梅雁吉祥等老妖股活跃依然成为盘面亮点，指数也收出小阴线。 

　　周三市场的避险情绪升温，尤其是在10:40至1109出现了两波指数跳水，但避险板块逆势拉升，第一波是白酒股集体反弹，第二波则是黄金股集体反弹，最终指数收出小阴线，市场越来越多的信号显示，主力资金在借助权重股拉升悄悄派发。　

　　周四是十八届六中全会结束的节点，市场担心维稳因素结束指数调整，所以两市量能快速下降，谨慎情绪升温，收出了星线。周五早盘，券商、银行股等集体拉升指数，一度冲至周初高点，但由于其他板块并未跟随，很快就出现了快速回落，形成长影线，显露出资金派发压力大。

　　ST摘帽股和PPP是四季度两大热点

　　9月牛股大都是业绩不佳的重组概念股或热点概念股。其中四川双马、泸天化、襄阳轴承是因为大股东的新动作带来了想象空间，ST济柴则直接获注中石油755亿金融资产而走强；力源信息、西仪股份、商赢环球、台基股份是通过定增来实现新资产的注入；除了这两大题材之外，武昌鱼是险资举牌，蒙草生态是因为PPP概念。不过有一点值得重视，就是这10只个股大都是绩差股，10只股里5只半年报亏损。

　　而且从10月行情来看，涨得好的还是这些个股，如四川双马、泸天化、武昌鱼依然涨幅居前，其中泸天化停牌后继续上涨，并未受到影响。仔细分析近期最热门的中字头个股，实际上也都是业绩不好的个股，如中国联通三季度下降超过8成，中铁二局下降了27%，包括债转股更是如此，越是差的越有机会债转股，反而成为热点，这就是本波行情的特点，由此也可以决定投资者在年末的热点布局。

　　四季度行情的特点是易变，因为年末资金既要冲刺排名，又要回笼资金应对结算，还有诸多的消息面变数。从盘面来看，近期热点也很有特点，中字头个股联袂上行，此起彼伏，将指数再度拉高到3140点附近，这一幕几乎和8月中旬那一幕一模一样，制造了典型的指数效应，盘面上涨幅2%以上的个股不足两成，而且中字头个股内部也出现了派发的迹象。笔者认为中字头个股只有在大牛市中，资金充沛之际才能够“大象起舞”，其余时间更多地是控制指数，并不是普通投资者玩得起的。但后市并非就没有机会，四季度有两个思路，第一是季节性的热点，ST摘帽股是主打，其思路和前文提到的市场热衷炒作重组股有关；另一个思路是政策利好因素，PPP板块是主流。

　　深度挖掘PPP概念股

　　从管理层刺激政策角度来看，PPP概念依然有可挖掘的机会。从基本面看，近期***发力较多的地方仍然是投资，PPP作为国家政策层面针对目前经济下行、产能过剩、流动性缺少进入实体经济渠道背景下的战略部署，市场的主流预期是后期经济景气或将显著下行，甚至预期有进一步的稳增长措施，如加强PPP投资、财政进一步发力等。综合上述因素，股市弱势时应关注政策受益股，尤其是PPP概念值得研究。 

　　近期国家发改委第三批PPP项目发布，共有516个示范项目脱颖而出，投资总额逾1.17万亿元。第三批示范项目覆盖了能源、交通运输、水利建设、生态建设和环境保护、市政工程等18个行业，其中，市政工程、交通运输、生态环境三大行业项目数最多，占比分别为43%、12%、9%。而上市公司获得订单后，不仅会在业绩上带来提升，也会在二级市场进行重新的估值。

　　例如东方园林在今年7月中标26.42亿元PPP项目，投资回报率为8.3%，而该股也在在公告后3个月中一路上涨了近60%，尽管期间没有过涨停。随着项目的公布，上市公司得到订单也开始增多，如本周兴蓉环境中标宁夏宁东基地水资源综合利用***和社会资本合作（PPP）项目等，接下来投资者可重点关注相关消息，挖掘实际受益、中标PPP项目的上市公司。