新三板融资制度优化 助力中小民企提升融资效率

新三板融资制度的优化与创新：助力中小民企提升融资效率的

在资本市场不断进化的今天，证监会于10月25日启动了全面深化新三板改革的步伐。这次改革不仅为新三板注入了新的活力，更是对中小民营企业融资需求的积极回应。按照新三板改革的总体思路，证监会将重点在五大方面推进改革措施，其中优化发行融资制度尤为引人注目。

针对中小企业和民营企业的实际需求，新三板正在经历一场深刻的变革。在优化发行融资制度的道路上，证监会正致力于构建多元化的发行机制，以适应不同发展阶段企业的需求。改进现有的定向发行制度，允许符合条件的创新层企业向不特定的合格投资者公开发行股票，这一改革措施无疑将极大地提升企业的融资效率，降低融资成本。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊认为，新三板作为我国多层次资本市场的重要组成部分，对服务中小企业具有不可替代的作用。允许部分创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票，不仅解决了市场分层和流动性问题，更为创新层企业提供了差异化的资本市场服务，从而吸引了更多的投资者参与。

数据显示，截至2019年9月底，新三板已累计有13219家企业挂牌，其中中小企业和民营企业占据绝大多数。这一改革举措为这些企业带来了实实在在的融资便利，使它们能够更好地应对市场挑战，实现持续发展。

新时代证券首席经济学家潘向东指出，拓宽投资者的投资渠道，为投资者提供更多优质标的，是改善投资者信心的重要途径。新三板的改革不仅为投资者带来了更多选择，也为优质企业提供了更广阔的市场空间。

除了融资制度的优化，新三板还在健全市场退出机制方面进行了积极。完善摘牌制度，推动市场出清，是形成良性市场进退生态的关键。北京南山投资创始人周运南强调，一个健康发展的证券市场，既要有严格的挂牌上市制度，也要有常态化的退市机制。对新三板而言，保护投资者的合法权益是重中之重。

在退市机制的建设上，专家建议应依法对风险较高的企业实施硬性退出，同时明确退出流程和企业转板计划。除了依法退出，还应多层次的市场化退出机制。中山证券首席经济学家李湛提出，随着新三板的资本市场功能完善，应加入相匹配的退市指标，如重大违法退市、财务退市标准或市值退市标准等。

苏宁金融研究院特约研究员何南野认为，要吸引更多投资者参与新三板投资交易，不仅要推动优质公司登陆新三板，还要加强持续监管，完善市场退出机制。这样才能保障资源的优化配置，保护投资者的利益，使新三板交易更加活跃。

新三板的改革举措旨在提升中小民营企业的融资效率，优化资本市场结构，保护投资者权益。随着改革的深入推进，我们有理由相信新三板将成为我国资本市场的重要支柱之一。